保险Ⅱ行业车企进军保险对传统险企的影响解析.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u车险保费与新车销量的相关性较强 4

新能源车面临保费增长但盈利不佳的困境 6

新能源车险已成为车险市场的主要增量 6

新能源车险赔付偏高，盈利能力有待提高 8

车企进军保险对传统险企影响或有限 9

车企进入保险市场并非新鲜事 9

传统险企具备定价及服务等优势 12

投资建议：龙头财险公司优势依旧凸显 14

风险提示 15

图表目录

图表1：车险保费增速与新车销量增速表现 4

图表2：车险保费增速与新车销量具有较强的正相关性 5

图表3：不同使用年限下，机动车损失保险的基准纯风险保费情况 5

图表4：NCD系数的计算规则 6

图表5：新能源乘用车销量增速显著高于整体乘用车 7

图表6：新能源车渗透率持续提升 7

图表7：2021年以来中国财险的新能源车险保费持续高增 7

图表8：2021年以来中国财险的新能源车渗透率持续提升 7

图表9：2023年新能源车与燃油车的营运车占比情况 8

图表10：2023年营运车与非营运车的出险率情况 8

图表11：新能源车的出险频率相较燃油车更高 9

图表12：新能源车的赔付率相较燃油车更高 9

图表13：车企进军保险公司的情况 10

图表14：众诚保险的保费表现 11

图表15：众诚保险的车险承保利润及归母净利润表现 11

图表16：鑫安汽车保险的保费表现 11

图表17：鑫安汽车保险的车险承保利润及净利润表现 11

图表18：合众财险的保费表现 11

图表19：合众财险的车险承保利润及净利润表现 11

图表20：比亚迪保险的车险签单保费及净利润表现 12

图表21：中国财险的客户数量 13

图表22：中国财险的车险承保总量和社保业务服务人次情况 13

图表23：中国财险的机构网点在乡镇的覆盖率高 13

图表24：监管关于推进新能源车险高质量发展的政策措施 14

车险保费与新车销量的相关性较强

车险保费与新车销量呈现较强的正相关性。通过复盘财险行业的车险保费增速与狭义乘用车零售销量增速，我们发现2014年以来两者整体呈现较强的正相关性。即狭义乘用车零售销量同比增速越高，车险保费同比增速也越高；反之，车险保费同比增速也随之走弱。

图表1：车险保费增速与新车销量增速表现

资料来源：金融监管总局，乘联会，，

从单月数据来看，2020年1月至2024年10月，财险行业的车险保费同比增速与狭义乘用车零售销量同比增速也呈现明显的正相关性。即单月的狭义乘用车零售销量同比增速越高，单月的车险保费同比增速越高的概率也更大。其中2020年10月车险保费同比增速骤降，主要系车险综改后财险行业的车均保费明显下降。

图表2：车险保费增速与新车销量具有较强的正相关性

资料来源：金融监管总局，乘联会，，

从车险保费计算公式来看，“商业车险保费=基准纯风险保费/（1-附加费用率）*无赔款优待系数*交通违法系数*自主核保系数*自主渠道系数”。根据商业车险的保费计算公式可知，商业车险保费主要由基准纯风险保费和各系数决定。车险保费与新车销量的相关性较强主要系：1）新车的价值更高，新车的基准纯风险保费通常也更高；2）旧车的NCD系数有望更低，旧车的费率通常也更低。

图表3：不同使用年限下，机动车损失保险的基准纯风险保费情况

车辆使用性质

车辆种类

车型名称

车型编码

机动车损失保险基准纯风险保费（元）

车辆使用年限

1年以下

1-2年

2-6年

6年以上

家庭自用汽车

6座以下

北京现代BH7141MY

舒适型

BBJKROUC0001

1,054

1,005

992

1,026

家庭自用汽车

6-10座

五菱LZW6376NF

BSQDZHUA0114

610

581

575

594

家庭自用汽车

10座以上

金杯SY6543US3BH

BJBDRDUA0237

1,082

1,032

1,019

1,053

资料来源：中国保险行业协会，众安在线公告，

备注：以上机动车损失保险基准纯风险保费为山东地区的情况，其他地区的有一定的差别。

图表4：NCD系数的计算规则

NCD等级

NCD系数

赔付次数

5

2

三年内8赔，两年7赔，一年6赔

4

1.8

三年内7赔，两年6赔，一年5赔

3

1.6

三年内6赔，两年5赔，一年4赔

2

1.4

三年内5赔，两年4赔，一年3赔

1

1.2

三年内4赔，两年3赔，一年2赔

0

1

首次投保，三年内3赔，两年2赔，一年1赔

-1

0.8

三年内2赔，两年