策略定期报告：跨年主线选“科技”，节后大盘或“有戏”.docx

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近期权益市场重要交易特征梳理 4

内部因素：11月宏观经济数据出现分化，政策密集落地下Q4基本面向好趋势不变 19

外部因素：12月美联储如期降息25bp，但表示后续将更谨慎 23

美联储12月如期降息25bp，美联储官员发表鹰派言论 23

美国11月零售超预期增长，汽车销售驱动消费数据上行 24

11月成屋销售超预期上升，成屋房价同比加速再创新高 25

美国11月PCE数据降温放缓，三季度GDP上修体现经济加速 26

图表目录

图1.本周全球权益普跌 4

图2.本周高估值风格占优 5

图3.本周主要指数涨跌幅一览 5

图4.本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块 5

图5.本周万得全A换手率和成交额有所上升 5

图6.近一周ETF流入情况 6

图7.10月15日至今A500ETF和沪深300ETF累计资金流向对比（亿元） 6

图8.相对沪深300而言，A500的超配行业：电力设备、医药、传媒、军工等 7

图9.目前A500指数相关指数产品规模已经成为超过多数指数，仅次于沪深300 7

图10.当前散户风险偏好已经接近2015年高点 8

图11.融资余额的持续走高推动微盘股指数不断新高 8

图12.本周融资资金的交易活跃度再次回升 9

图13.机构重仓因子的收益率在10月之后大幅下滑 9

图14.在经历一轮调整后，大小盘分化的趋势仍在持续 9

图15.12月以来中美利差的进一步走阔为红利风格超额收益打开了空间 10

图16.12月美联储议息会议后，2025年美联储降息一次或不降息的概率大幅提升 10

图17.12月美联储议息会议后，美债利率和美元指数大幅上行 11

图18.红利主题ETF在近期获得了集中的大幅流入 11

图19.保险资金：2023年持续流入A股市场，似乎与行情关联度下降 11

图20.国内外重要因素影响下市场结构判断 12

图21.利率破2代表着央行货币政策正式转向战略宽松 12

图22.12月中央政治局会议定调积极 13

图23.宏观政策积极转向都对市场存在显著正面影响 14

图24.2008年财政定调转向的指数表现复盘 14

图25.2008年财政定调转向的行业表现复盘 14

图26.2020年财政定调转向的指数表现复盘 14

图27.2020年财政定调转向的行业表现复盘 14

图28.税收收入同比增速进一步抬升 15

图29.央地财政支出增速差环比回升，年内财政支出强度有望持续提高 15

图30.12月份科技领域重要催化不断 16

图31.本轮科技股行情中也有机构重仓方向的亮眼表现 17

图32.科技板块尤其是半导体领域的细分行业包揽了本周涨幅榜 17

图33.本周美元指数震荡上行 18

图34.本周金价走势震荡下行 18

图35.11月社零同比增速下滑 20

TOC\o1-1\h\z\u图36.11月社零各分项情况 20

图37.11月固定资产投资累计同比 20

图38.11月房地产主要数据累计同比 21

图39.11月工业增加值及出口交货值当月同比 21

图40.11月城镇调查失业率持平 21

图41.高频数据跟踪 22

图42.美联储9月与12月FOMC会议点阵图对比 23

图43.必威体育精装版CME降息预测（12月21日更新） 24

图44.美国11月零售数据超预期增长 24

图45.美国11月成屋销售超预期上行 25

图46.美国11月成屋库存放缓 26

图47.美国11月新屋开工数下滑 26

图48.美国11月PCE同比小幅上升 27

图49.美国11月PCE各分项企稳 27

近期权益市场重要交易特征梳理

结合近期与市场投资者的交流，复盘本周全球和A股的行情与市场环境，有以下几个特征值得关注：

本周主要美股普跌。其中纳指累跌1.78，标普累跌1.99?，道指累跌2.25。盘面上，本周共十一个板块累跌，本周，电信板块跌2.15?，可选消费板块跌2.59?，保健板块跌2.20?，日用消费品板块跌2.52?，科技板块跌0.73，工业板块跌2.64?，公用事业板块跌1.62?，原材料板块跌4.16?，房地产板块跌4.96?，能源板块跌5.58?，金融板块跌2.00?。消息面上，12月19日周四，美联储在货币政策委员会后宣布，联