丰光精密(430510)首次覆盖：深耕精密零部件领域，布局谐波减速器打开向上成长空间.docx

正文目录

首批北交所上市企业，深耕精密机械加工及压铸行业 1

行业经验丰富，技术实力深厚 1

股权集中度高，注重完善治理结构 2

产品覆盖领域广泛，布局谐波减速器打开成长空间 2

公司基本面良好，业务结构持续改善 5

基本面良好，盈利能力持续提升 5

加工业务占比提升，业务结构持续改善 7

公司销售毛利率较可比公司优势明显 7

下游需求稳步增长，布局谐波减速器打开成长空间 8

半导体行业：泛3C行业景气度提升，设备需求增长 8

汽车行业：车联网、智能化发展，助力行业稳健发展 9

自动化行业：自动化设备需求增长拐点已至 10

轨道交通行业：政策支持下将保持持续增长态势 12

技术实力、精密加工能力、客户资源优势明显 12

技术实力强大，精密加工能力优势明显 12

产品质量卓越，客户资源丰富 13

积极布局全球市场，扩建产能+定增谐波减速器项目 14

盈利预测及估值 16

盈利预测 16

估值及建议 17

风险提示 17

图表目录

图1、公司发展历程 1

图2、公司股权结构图 2

图3、公司产品种类介绍及应用场景 3

图4、公司产品所覆盖的应用领域 4

图5、公司谐波减速器 5

图6、公司2019-2024Q1-3营业收入以及同比增速变化 6

图7、公司2019-2024Q1-3扣非归母净利润以及同比增速变化 6

图8、公司销售毛利率、净利率变动 6

图9、公司2019-2024Q1-3三项费用率及研发费用率变动 7

图10、公司2019-2024Q1-3研发费用及增速变化 7

图11、公司2020-2024Q1-3各项业务结构变化 7

图12、公司2020-2024Q1-3各项业务毛利率变化 7

图13、与可比公司销售毛利率对比 8

图14、与可比公司销售净利率对比 8

图15、2022-2028年全球智能手机出货量及预测 8

图16、2024-2028年全球个人计算设备产品类别增速预测 8

图17、中国汽车总销量变化及预测（单位：万辆） 10

图18、中国新能源汽车销量变化及预测（单位：万辆） 10

图19、2018-2026E自动化市场规模、增速及预测 11

图20、我国2023年11月-2024年11月制造业PMI指数(经季节调整) 11

图21、公司车间布局及设备展示 13

图22、丰光精密下游主要合作客户图示 14

图23、公司定位于全球化发展布局 15

表1：公司董事及管理层 2

表2、公司谐波减速器项目 15

表3、销售收入结构预测 16

表4、可比公司估值 17

首批北交所上市企业，深耕精密机械加工及压铸行业

图1、公司发展历程

青岛丰光精密机械股份有限公司（简称“丰光精密”）前身为青岛丰光精密机械有限公司，成立于2001年，于2013年完成股份制改革。丰光精密是一家拥有高精密零部件加工与组装以及铝制品铸造技术与产品的企业。2021年11月15日，公司成功登陆北京证券交易所，成为该交易所首批上市公司之一。

资料来源：公司官网，公司公告，江海证券研究发展部

行业经验丰富，技术实力深厚

公司深耕精密机械加工与压铸制造行业二十余年，拥有丰富的实践经验和深厚的技术实力。发展至今，已获得国际质量管理体系ISO9001认证和汽车行业生产件与相关服务件质量管理体系IATF16949认证等多项管理体系认证，并荣获了国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、山东省企业技术中心、第七批山东省制造业单项冠军企业、青岛市制造业中小企业“隐形冠军”企业、2023年度青岛市民营领军标杆企业、2023年青岛市技术创新示范企业（人工智能）、2023年青岛市“一企业一技术”研发中心企业等多项荣誉称号。

目前，公司已拥有员工500余人，其中技术研发人员70余人，拥有数百台国外进口品牌数控加工中心、数控车床、高精度磨床、压铸机等加工、压铸及检测设备，以及恒温恒湿的欧标标准化生产车间。

股权集中度高，注重完善治理结构

图2、公司股权结构图

公司实际控制人李军间接控制公司64.61%的股权，公司股权结构稳定，实控人对公司的经营决策、生产等重大事项具有表决权。同时，公司建立了较为完善的法人治理结构，并加强公司治理以确保股东权益和公司价值的提升。

资料来源：，江海证券研究发展部

表1：公司董事及管理层

姓名

职务

简介

李军

董事长、总经理

本科学历，中国民主建国会(民建)会员，2001年1