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目录
TOC\o1-2\h\z\u投资要点及重点公司盈利预测 1
周度行情回顾 3
个股表现 5
周度高频数据汇总 6
动力煤现货价格环比下降2.5%，同比下降17.98% 6
秦港库存环比减少1.6%，同比增加1.05% 7
沿海8省份煤炭库存环比减少0.38%，同比增加4.96% 8
月度基本面数据汇总 9
2024年11月全社会用电量同比增长2.8% 9
2024年11月发电量同比增长0.9% 10
2024年11月国内煤炭产量同比增长1.8%，进口量同比增长26.4% 11
2024年11月天然气产量同比增长3.1%，进口同比下降0.8% 12
重点新闻及公告汇总 14
重点新闻 14
重点公告 15
风险分析 17
请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
投资要点及重点公司盈利预测
近期，国家统计局、国家能源局披露2024年11月份能源生产和消费情况，11月份，规上工业发电量
7495亿千瓦时，同比增长0.9%；其中火电、水电、风电和核电分别为5175、823、824和376亿千瓦时，同比变化+1.40%、-1.90、-3.30和+3.10%。用电量方面，11月份，全社会用电量7849亿千瓦时，同比增长2.8%。从分产业用电看，第一产业用电量104亿千瓦时，同比增长7.6%；第二产业用电量5399亿千瓦时，同
比增长2.2%；第三产业用电量1383亿千瓦时，同比增长4.7%；城乡居民生活用电量963亿千瓦时，同比增长2.9%。整体来看，受去年用电量高基数和冬季气温变化的综合影响，用电量增速略有放缓。从上游煤炭生产情况来看，11月份，规上工业原煤产量4.3亿吨，同比增长1.8%；进口煤炭5498万吨，同比增长26.4%。天然气方面，11月份，规上工业天然气产量207亿立方米，同比增长3.1%；进口天然气1080万吨，同比下降0.8%。整体来看，在进口煤持续高增且原煤生产稳定增长的趋势下，动力煤价格有望维持下行趋势。
电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
重点公司盈利预测
图表1：重点公司推荐表
公司名称
股价
（元/股）
22A
EPS（元/股）
23A 24E
25E
22A
23E
PE
24E
25E
评级
火电
华能国际
6.89
-0.47
0.54
0.84
0.93
-14.6
12.8
8.2
7.4
买入
华电国际
5.59
-0.08
0.44
0.55
0.68
-69.9
12.6
10.2
8.2
买入
皖能电力
7.99
0.19
0.63
1.07
1.15
42.6
12.7
7.5
6.9
买入
上海电力
9.27
0.07
0.57
0.74
0.89
132.4
16.4
12.5
10.4
买入
华润电力
19.22
1.33
2.08
2.78
3.23
14.5
9.2
6.9
6.0
买入
申能股份
9.07
0.22
0.71
0.86
0.91
41.1
12.8
10.5
10.0
买入
大唐发电
2.85
-0.02
0.07
0.22
0.23
-128.4
38.6
13.0
12.4
买入
福能股份
10.01
1.33
1.03
1.18
1.21
7.5
9.7
8.5
8.3
买入
水电及其他电力
长江电力
29.20
0.94
1.11
1.38
1.46
31.2
26.2
21.2
20.0
买入
桂冠电力*
6.75
0.41
0.16
0.35
0.37
16.6
43.4
19.3
18.2
买入
三峡水利*
7.11
0.25
0.27
0.36
0.42
28.5
26.4
19.8
16.9
买入
三峡能源
4.47
0.23
0.25
0.28
0.31
19.4
17.8
16.0
14.4
买入
中国核电
9.75
0.48
0.56
0.59
0.65
20.4
17.3
16.5
15.0
买入
燃气
深圳燃气
6.91
0.42
0.50
0.66
0.74
16.3
13.8
10.5
9.3
买入
新奥股份
19.66
1.89
2.29
2.44
2.73
10.4
8.6
8.1
7.2
买入
蓝天燃气
11.31
1.2
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