2025年石化化工行业1月看好油气、钾肥、制冷剂、SAF的投资方向.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u1、本月核心观点：看好油气、钾肥、制冷剂、SAF的投资方向 7

2、本月投资组合 9

3、重点行业研究 10

原油：供给端托底油价，预计布伦特油价中枢65-75美元/桶 10

天然气：天然气需求增长空间广阔，非常规气是重要增量 17

钾肥：全球钾肥价格触底，需求推动下看好价格复苏 22

制冷剂:长期配额约束收紧，龙头有望保持长期高盈利水平 27

SAF行业：欧洲SAF强制添加，带动需求高增 34

风险提示 39

附表：重点公司盈利预测及估值 39

图表目录

图1：WTI油价2023年以来走势（美元/桶） 10

图2：布伦特油价2023年以来走势（美元/桶） 10

图3：全球上游油气资本开支（亿美元） 11

图4：全球上游油气资本开支分区域变化（亿美元） 11

图5：全球石油液体产量分布（百万桶油当量/天） 11

图6：全球原油产量分布（百万桶油当量/天） 11

图7：OPEC+主要成员国财政平衡油价（美元/桶） 13

图8：OPEC+主要成员国2024年财政平衡油价（美元/桶） 13

图9：OPEC+主要成员国2025年财政平衡油价（美元/桶） 13

图10：美国原油产量（千桶/天） 14

图11：美国原油年度产量及预测（百万桶/天） 14

图12：美国石油钻机数量（部） 14

图13：北美活跃压裂车队数量（支） 14

图14：美国新打井-完井的完全成本（美元/桶） 15

图15：美国现有井运营成本（美元/桶） 15

图16：主流机构对于原油需求的预测（百万桶/天） 16

图17：主流机构对于原油需求增长的预测（万桶/天） 16

图18：全球原油供需平衡表（百万桶油当量/天） 16

图19：中国一次能源占比 17

图20：天然气表观消费量（亿方）及增速 17

图21：考虑热效率后煤、燃料油、LNG的单位热量价格 17

图22：中国城镇居民气化人口及气化率 18

图23：世界范围电力来源展望 19

图24：主要国家和地区天然气发电占比 19

图25：全球页岩气储量分布情况 20

图26：2021年我国页岩气查明资源储量分布 20

图27：世界煤层气储量分布 20

图28：中国五大赋气区的煤层气资源比重 21

图29：我国煤层气产量变化 21

图30：中国LNG市场均价（元/吨） 21

图31：LNG进口量变化趋势（吨） 21

图32：钾肥产业链 22

图33：全球钾肥主要生产企业 23

图34：全球钾肥主要消费国家 23

图35：全球钾肥表观消费量（千吨） 23

图36：全球钾肥贸易占比 23

图37：钾肥产能、产量及表观消费量 24

图38：钾肥进口量及出口量 24

图39：国内钾肥主要生产企业 24

图40：钾肥港口库存（万吨） 24

图41：中国氯化钾进口国分布（万吨） 25

图42：中国氯化钾进口量占比 25

图43：国内氯化钾市场价格（元/吨） 26

图44：氯化钾主要进口国价格（美元/吨） 26

图45：氯化钾主要出口国价格（美元/吨） 26

图46：氟化工行业指数与其他指数表现 27

图47：国信化工氟化工价格指数 27

图48：国信化工制冷剂价格指数 27

图49：萤石-氢氟酸价格与价差走势 28

图50：二代制冷剂R22价格与价差走势 28

图51：三代制冷剂R32价格与价差走势 28

图52：三代制冷剂R125价格与价差走势 28

图53：三代制冷剂R134a价格与价差走势 28

图54：三代制冷剂R143a价格与价差走势 28

图55：三代制冷剂R152a价格与价差走势 29

图56：二代制冷剂R142b价格与价差走势 29

图57：2022-2024年各主要制冷剂出口量趋势 29

图58：R22内外贸价格与价差跟踪 29

图59：R32内外贸价格与价差跟踪 30

图60：R134a内外贸价格与价差跟踪 30

图61：我国空调排产数据及预测（内销） 31

图62：我国空调排产数据及预测（出口） 31

图63：我国汽车产量数据季节图-月度（万辆） 32

图64：我国汽车出口数据季节图-月度（万辆） 32

图65：我国冰箱排产数据及预测（内销） 32

图66：我国冰箱排产数据及预测（出口） 32

图67：我国冷柜产量数据季节图-月度 33

图68：不同减排措施对航空业减排的贡献 34

图69：SAF产业链 35

图70：IATA规划的SAF发展目标（万吨） 36

图71：IATA规划的SAF