企业的金融决策-资本预算决策.ppt

朱鲁秀朱鲁秀**国家货币制度：一国政府以法令形式对本国货币的有关要素、货币流通的组织与调节等加以规定所形成的体系。☆国家货币制度是一国货币主权的体现,其有效范围仅限于国内。☆近代以来国家货币制度大致经历了从银本位制度→金银复本位制度→金本位制度→不兑现的信用货币制度的演变过程。国际货币制度:支配各国货币关系的规则以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例。☆国际货币制度的内容主要有:确定国际储备资产;安排汇率制度;确定国际收支的调节方式。☆国际货币制度主要经历了从国际金本位制→布雷顿森林体系→牙买加体系的演变过程。区域性货币制度:由某个区域内的有关国家(地区)通过协调形成一个货币区,由联合组建的一家中央银行(货币当局)来发行与管理区域内的统一货币的制度。☆区域性货币制度的理论基础是“最适度货币区理论”。☆区域性货币制度的发展大致经历了从较低阶段→较高阶段的演进。☆区域性货币制度一般与多国经济的相对一致性和货币联盟体制相对应。*主币具有无限法偿能力、是最后的支付手段辅币是不足值货币、实行有限法偿自然单位：1朋＝10贝重量单位：1两＝24珠，1锱＝6珠，400文＝1贯（明）＝10两（明），1镑＝12盎司银元宝（明：50两），官平：库平（府库收支银两）、漕平（漕粮折银）失去原义的重量单位：元（银元为银七钱三）；角（银角、小银元，对应于大洋，亦称毫洋，广东人叫白话为毛）；分（始自吕后，五分钱）；老英镑＝240便士＝20先令，新英镑＝100便士*主币具有无限法偿能力、是最后的支付手段辅币是不足值货币、实行有限法偿自然单位：1朋＝10贝重量单位：1两＝24珠，1锱＝6珠，400文＝1贯（明）＝10两（明），1镑＝12盎司银元宝（明：50两），官平：库平（府库收支银两）、漕平（漕粮折银）失去原义的重量单位：元（银元为银七钱三）；角（银角、小银元，对应于大洋，亦称毫洋，广东人叫白话为毛）；分（始自吕后，五分钱）；老英镑＝240便士＝20先令，新英镑＝100便士*朱鲁秀*第十章企业的金融决策

——资本预算决策一、资本预算的概念及程度二、资本预算的方法和准则三、资本预算中现金流的预测四、资本预算中贴现率的估计第十章企业金融决策

——资本预算决策朱鲁秀一、资本预算的概念及程度（一）资本预算的概念资本预算：是有关资本投资的预算，即固定资产投资所涉及的现金流量及其风险程度分析的核算，是对固定资产预期投资效果进行评价的主要手段，也是进行有效的资本投资决策的必要保证。（二）资本预算的程序1.确定决策目标，提出各种可能的投资项目，项目可分为三类：新产品型投资项目、削减成本型投资项目和替换现有资产型投资项目2.评估投资项目：现金流量3.判断是否接受投资项目：独立项目还是互斥项目第十章企业金融决策

——资本预算决策朱鲁秀二、资本预算的方法和准则（一）净现值法：1.净现值等于所有的未来现金流入量的现值与现在和未来现金流出量的现值的和。2.净现值法决策的准则是：如果一个投资项目的NPV是正数，就采纳项目，如果一个投资项目的NPV为负数，就不采纳该项目。3.净现值计算公式：第十章企业金融决策

——资本预算决策例1：大众牛仔服公司是一定休闲服装生产企业，该公司正在考虑是否生产一新款牛仔服。该项目需要初始投资100万元，用于购买一套新的专用设备。考虑到顾客对牛仔服的偏好，营销部门预计该产品的生命周期为3年，资本成本为8%，预计的现金流量如下表所示，问：是否应该接受该项目？朱鲁秀年0123现金流量（万元）-100504030第十章企业金融决策

——资本预算决策（二）投资回收期法1.投资回收期是反映项目投资回收能力的重要指标，从项目的投建之日起，用项目所得的净收益偿还全部初始投资所需要的年限。2.按是否考虑货币时间价值,可分为：静态投资回收期：指收回原始总投资所需要的时间折现投资回收期：先对现金流量进行贴现，然后求出达到初始投资额所需要的折现现金流量的时限长短。要求投资者事先确定投资回收年限，作为投资决策的标准。朱鲁秀第十章企业金融决策

——资本预算决策例2：某企业打算投资一个5年期、初始投资额为500万元的项目。该项目5年内的现金流量如下表，如果该项目的资本成本为10%。请计算该项目的静态投资回收期和折现投资回收期。朱鲁秀年012345现金流量（万元）-5004002001005020第十章企业金融决策

——资本预算决策