策略定期研究：跨年行情方向如何选择？.docx

正文目录

市场思考：跨年行情方向如何选择？ 3

市场观察：股债收益差上升，市场情绪收敛 5

市场估值：股债收益差上升，位于+1标准差、+2标准差之间 5

市场情绪：市场情绪收敛，行业轮动强度下降 5

市场结构：市场量能环比下降，通信、电子、银行多头个股占比居前，美容护理、社会服务、商贸零售内部或存在α机会 6

市场资金：陆股通成交金额较上周下降，杠杆资金主要流入行业为电子、通信、医药生物 6

行业热点：微信小店“送礼物”功能上线，江苏省启动2024年度海风竞配 8

行业配置：跨年关注方向 9

风险提示 10

图表目录

图表1：主要指数涨跌幅 3

图表2：申万大类风格指数涨跌幅 3

图表3：股债收益差 5

图表4：估值分化指数 5

图表5：五维市场情绪指数 5

图表6：行业轮动强度 5

图表7：主题热度 6

图表8：市场成交额占前高比例 6

图表9：行业换手率 6

图表10：行业多头趋势个股占比 6

图表11：行业内结构化机会 6

图表12：陆股通周内日平均交易情况 7

图表13：陆股通成交金额及笔数1年历史分位 7

图表14：陆股通成交额排名前十标的 7

图表15：杠杆资金净买入 7

图表16：主要指数ETF变动 7

图表17：新成立偏股型基金份额 7

市场思考：跨年行情方向如何选择？

本周市场缩量震荡，全A收跌-1.08%。本周市场仍处于震荡中，前半周市场弱势驱动避险情绪，大盘价值表现较好，以中证1000、中证2000为代表的中小盘明显

回调。周二晚间《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》、

《关于对沪、深市场A股分红派息手续费实施优惠措施的通知》发布，带动周三中字头央企指数走强，同时由于字节火山引擎开发者大会将在周四召开、美国将中微公司从清单中移除，豆包概念、AI、半导体走强，市场整体反弹。周四凌晨美联储如期降息，但对市场影响有限，市场延续周三反弹，市场情绪主要被字节大会召开、微信小店“送礼物”功能上线带动，以中证1000、中证2000为代表的中小盘风格也在周四、周五回归。

从指数情况看，科创50、上证50领涨，中证500、中证1000领跌。从风格情况看，仅科技收涨，周期、消费领跌。本周31个申万行业涨少跌多，仅通信、电子、银行、计算机收涨，建筑材料、房地产、轻工制造领跌。

在政策和流动性的呵护下，今年跨年行情有望开启，一方面看好科技方面豆包与微信小店“送礼物”行情的延续，一方面看好岁末年初保险“开门红”的红利行情，以首发经济为代表的新兴消费领域也仍值得关注。

图表1：主要指数涨跌幅 图表2：申万大类风格指数涨跌幅

数据来源：， 数据来源：iFinD，

消息面上，国内方面：（1）12月20日，商务部消费促进司司长李刚表示，当前商务部正在与有关方面一道，抓紧研究制定明年有关“大规模设备更新和消费品以旧换新”的相关政策。（2）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR

为3.6%，均与上次持平。（3）12月16日，国家外汇管理局党组书记、局长朱鹤新主持召开党组（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，其中提到稳步扩大金融市场制度型开放，支持中长期资本入市。

海外方面：（1）北京时间周四（12月19日）凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%至4.75%调低至4.25%至4.5%。美联储主席鲍威尔

表示，FOMC声明中增加关于调整利率“幅度和时机”的措辞表明，美联储正处于或接近放缓降息的时刻。（2）欧元区12月制造业PMI为45.2，与上月持平，服务业PMI从49.5攀升至51.4。

本周行业轮动强度下降，进一步分析部分行业表现。（1）电子：12月18日美国国防部宣布，将中微公司从中国军事公司（CMC）1260H清单中移除，叠加2024年1-11月我国集成电路出口增长20.3%，半导体板块情绪显著提振。（2）通信：本周豆包视觉理解模型正式发布、在杭州未来科技城展馆总理佩戴体验了RokidAR

Lite和RokidGlasses两款产品，泛AI相关利好信息密集催化、算力需求有望增长，带动通信板块走强。

市场观察：股债收益差上升，市场情绪收敛

市场估值：股债收益差上升，位于+1标准差、+2标准差之间

股债收益差上升至1.5%，位于+1标准差、+2标准差之间。估值分化系数