2021年碳中和行业专题分析报告（最全）.doc

2021年碳中和行业专题分析报告

n2020年9月，我国提出碳中和目标，力争2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。在中央经济工作会议上，把“做好碳达峰、碳中和工作”定为2021年八大工作重点之一。目前我国碳排放量位居全球第一，

虽然近年来我国大力发展新能源，但仍然大量依赖一次能源，距离实现目标仍有较大的距离，需要结多行业之力，共同实现目标。

n兼顾行业持续发展和碳减排目标，化工有望再次迎来“供给侧改革”。我国“多煤少油缺气”的资源格局使得我国长期大量依赖煤炭进行供能和化工产

品生产，为了加速推进国内经济发展，我国快速进行基础化工项目建设，承接了大量的高耗能、高排放产品生产供应，而在高端产品领域仍然高度依赖进口。在兼顾行业发展基础上推进碳减排政策，不能仅仅停留在新建项目的管控之上，现有行业的供给优化将为行业持续发展提供进一步的发展空间。

n行业格局持续优化，部分产品周期性减弱，细分领域龙头价值凸显。碳中和政策将一定程度上加速产能过剩行业的产能淘汰，管制新增产能投放，对现有项目进行细化审核，通过不断提升要求指标，和淘汰落后产能，不断优化行业格局，有效把控行业的供给，从而一定程度上弱化产品剧烈的周期波

动，从长维度提升产品的盈利中枢，而细分领域的龙头企业将更具有优势牵头进行行业整合，带动长期盈利的提升和估值的提升。

投资建议

n在大的方向下，碳中和将需要从“开源”、“节流”两个方向对化工行业形成长远影响，兼顾行业发展和碳减排的政策要求，化工行业需求同时在“能

源”、“材料”领域兼顾“新建”和“存量”项目审查和优化。

■能源供应方向：①减少传统能源的使用，增加新能源的利用，带动上游原材料的需求提升，建议关注新能源产业链的材料行业；②提高能源使用效率，带动节能材料及能源统一供应管理，建议关注MDI聚氨酯等保温材料；③变废为宝，废旧资源再利用，建议关注以地沟油为原料生产生物柴油，废旧塑料回收再利用等。

■材料供应方向：①碳排放政策的落实将有望优化部分产品的行业格局，减弱产品的周期，提升产品的长期的盈利空间。建议关注细分领域的龙头企业；②中和”政策将严格管控新建项目，在细分高耗能行业进行存量产能减量置换，从而不断优化行业格局，建议关注煤化工及延伸产业链，如炭黑、电石、PVC、氨醇、发酵氨基酸、工业硅等产品；③开辟生物基材料，部分替换以一次能源为原料的产品需求，建议关注生物基聚酰胺以及PLA等可降解塑料产品。

风险提示

n“碳中和”政策落实推进情况；海外产能建设或将影响国内行业供需格局；疫情波动影响下游产品需求。

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内容目录

一、“碳中和”时代开启，政策影响有望逐步落地 5

1.1、国内积极推动新达峰目标与碳中和愿景 5

1.2、世界多国推动碳中和进程，长期将利好各行业龙头 6

1.3、我国以煤炭为主要能源，需加速推进清洁能源替代和下游减排整治 8

二、在经济发展的基础上达成目标，化工行业面临多重变革 10

2.1、国内化工行业发展，面临资源禀赋差异和特殊的历史发展背景 10

2.2、兼顾行业发展和碳减排要求，化工行业将同时面临多重变革 12

三、转化能源使用结构，提升能源使用效率 15

3.1、发展新能源布局，带动上游原材料的需求提升 15

3.2、提高能源使用效率，带动节能材料及能源统一供应管理 17

3.3、废旧能源再利用，带动生物质能源的利用和发展 20

四、材料领域优化格局，供给侧结构持续改善 24

4.1、格局持续优化，部分产品周期性减弱，细分领域龙头价值凸显 24

4.2、新建项目严格管控，存量产能减量置换，基础大宗产品结构优化 26

4.3、发展生物基材料，减少对化石材料的使用 33

五、投资建议 37

六、风险提示 37

图表目录

图表1：各地节能降耗政策汇总 5

图表2：全球实现“零碳”进展 6

图表3：全球化工品产量增长预测 7

图表4：化工品生产CO2排放量预测 7

图表5：巴斯夫BASF废气排放量 8

图表6：2014-2019年中国能源消费总量（单位：万吨） 8

图表7：世界二氧化碳排放量最高国家/地区 9

图表8：中国一次能源储量占比 10

图表9：中国及全球能源消化占比 10

图表10：中国煤炭产量（百万吨） 11

图表11：我国制造业出口情况 11

图表12：中国能源消耗量及GDP变化 12

图表13：资源禀赋差异和发展阶段限制使得我国化工行业面