财务战略规划的内容.pdfVIP

人人好公，则天下太平；人人营私，则天下大乱。——刘鹗

财务战略规划的内容包括投资战略规划、筹资战略规划、财务发展规划、资本结构规划、研

究与开发规划等。其中最核心的是投资战略规划和筹资战略规划。1.

投资战略规划

企业广义的投资战略包括直接投资战略和间接投资战略，投资战略规划需要做好这两方面的

战略规划

（1）直接投资战略规划

直接投资是指企业为直接进行生产或者其他经营活动而在土地、固定资产等方面进行的投资。

它通常与实物投资相联系。直接投资战略规划需要以企业的生产经营规划和资产需要量预测

为基础进行，继而确定企业需要直接投资的时间、规模、类别以及相关资产的产出量、盈利

能力等，以满足企业财务战略管理的需要。

（2）间接投资战略规划

间接投资是指企业通过购买证券、融出资金或者发放贷款等方式将资本投入到其他企业，其

他企业进而再将资本投入到生产经营中去的投资。间接投资通常为证券投资，其主要目的是

为了获取股利或者利息，实现资本增值和股东价值最大化。间接投资战略规划的核心是如何

在风险可控的情况下确定投资的时机、金额、期限等，尤其是投资策略的选择和投资组合规

划。按照现代投资理论，组合投资是企业降低风险、科学投资的最佳选择，即企业并不只是

投资一种证券（或者一种金融资产），而是寻求多种证券（或者金融资产）组合的最优投资

策略，以寻求在风险既定情况下投资收益最高，或者在投资收益一定情况下风险最小的投资

策略。

间接投资组合战略规划通常主要包括债券投资组合战略规划、股票投资组合战略规划和混合

投资组合战略规划等。

①债券投资组合战略规划

债券投资组合战略规划主要取决于两个因素：投资者对债券市场效率的看法和投资者对风险

的偏好程度。据此，债券投资组合战略规划通常可以分为积极和消极两类，当投资者认为市

场是有效的，就会选择消极的投资组合策略；当投资者认为市场是无效的或者效率较低的，

就会选择积极的投资组合策略，以获取无效率或低效率市场带来的额外收益。积极策略的重

点是预期影响资产表现的因素，而消极策略则较少用到预期。

②股票投资组合战略规划

在任何股票市场上，股票通常都可以分为四种类别：一是高价值型；二是高增长型；三是低

价值型；四是低增长型。作为价值管理型企业，在进行股票投资时，无疑将追逐高价值型和

高增长型股票或者是两者的组合。而衡量股票投资价值及其成长性的指标通常有市盈率（每

股股价/每股收益，即P/E）和市净率（每股股价/每股账面净资产，即P/B），一般认为，

较高的企业收益及其增长率将增加企业的净资产及其成长性，假设市盈率或者市净率不变，

如果被投资企业收益增长或者净资产增加，就表明股票价值将上升，因此，对于高价值型或

者高增长型股票投资者来讲，将非常关注企业收益和净资产的成长性。

价值型股票投资通常可以分为低市盈率型、反向型和收益型等，对于低市盈率型股票投资，

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企业通常集中关注每股收益指标并投资于市盈率相对较低的股票；对于反向型股票投资，企

业通常集中关注企业账面净资产价值并投资于市净率相对较低的股票；对于收益型股票投资，

企业通常集中关注周期性公司股票，投资那些当前收益很小甚至亏损但未来投资收益前景看

好的股票，以谋求获取股票投资的差额回报。

增长型股票投资通常可以分为持续增长型和收益加速增长型等，对于持续增长型股票投资，

企业通常集中关注并购买收益具有稳定持续增长特点的公司股票，但不一定是业绩突然有爆

发性增长的公司股票；对于收益加速增长型股票投资，企业通常集中关注并购买具有收益加

速增长预期的公司股票。

企业也可以根据风险管理水平和对市场的合理估计，兼顾价值型股票投资和