电动车行业2025年度藏锋敛锐，蓄势待发.docx

目录

需求：全球电池市场空间星辰大海 3

全球新能源车需求正生长 3

中游：周期底部，抓住触底环节 9

电池：宁德强者恒强 9

六氟磷酸锂：价格触底，周期反转 13

隔膜：下行周期尾声，价格下降空间有限 15

负极：格局重塑，二线厂商后来居上 18

铁锂正极：需求强劲，高压密开启新技术扩张 20

低空经济：新质生产力代表，产业化临门一脚 24

政策：地方政府密集响应中央号召 24

产业：自主可控厚积薄发，eVTOL商用临门一脚 25

投资建议 30

4.1主链 30

4.2低空 30

风险提示 31

插图目录 32

表格目录 32

需求：全球电池市场空间星辰大海

全球新能源车需求正生长

国内：扶摇直上，势如破竹

以旧换新效果显著，24年10月新能源汽车销量同环比双增。地方以旧换新置换政策对市场的拉动效果逐渐显现，报废更新政策也持续稳定发力，大力拉动车市增长。2023年至今，中国新能源汽车销量整体上持续上涨。2023年新能源汽车总销量944.8万辆，同比增加37.9%。根据中国汽车工业协会的数据，2024年1-10月，中国汽车销量2462.4万辆，同比增长2.7%；新能源汽车销量975万辆，同比增长33.9%，展现出强劲的增长势头。其中，2024年10月中国车市终端销量呈现出“金九银十”旺销趋势，同比增长7%，新能源车消费增量对其贡献明显。根据中汽协数据，10月，新能源汽车销量达到143万辆，同比增加49.6%，环比上升11.11%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.8%。

图1：23-24年10月新能源汽车销量数据（辆）

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2023 2024 2023同比

2024同比 2023环比 2024环比

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

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资料来源：中汽协，

细分市场表现亮眼，行业趋势一路向好。2024年10月新能源乘用车销量持续上升。根据乘联会数据可知，批发层面，10月新能源乘用车批发销量达到136.9万辆，同比增长55.2%，环比增长11.2%。纯电动与插电混动汽车产销量同比大幅增长。根据中汽协数据可知，纯电动车10月产量87万辆，同比增长32.6%，

销量84.2万辆，同比增长30.4%；插混动力汽车10月产量59.3万辆，同比增长

78.4%，销量58.7万辆，同比增长89.7%。

图2：23-24年10月纯电动与插电混动销量情况（辆）

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2023年纯电 2024年纯电

2023年插电混动 2024年插电混动

2023年插电混动同比2024年插电混动同比2023纯电同比 2024

2023年插电混动同比

2024年插电混动同比

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月

160%

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资料来源：中汽协，

新势力车企销量表现突出，多品牌连续刷新历史新高。在“以旧换新”政策的全国推广下，中国新势力汽车市场在11月迎来了显著的增长动力。零跑、小鹏等品牌单月销量纷纷创下历史新高，部分品牌甚至已经提前完成了全年的交付目标，显示出市场强劲的发展势头。理想汽车以48740辆的交付量领跑市场，同比增长18.8%，尽管环比略有回落，但仍稳居新势力车企销量榜首。广汽埃安紧随其后，交付量为42301辆。零跑汽车成为11月的“黑马”，单月交付量达到40169辆，同比增长高达117%，首次突破4万辆大关。1-11月，零跑汽车销量相比去年突飞猛进，同比增长100.11%。小鹏汽车凭借MONAM03和P7+两款热销车型，单月交付量首次突破3万辆，同比增长54%。极氪则以27011辆的交付成绩再创单月交付历史新高，11月销量同比增长106%，1-11月销量同比增长85.28%。

图3：2024年1-11月主要新势力车企销量（辆） 图4：2023与2024年1-11月新势力销量对比（辆）

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