国信证券--新能源电池板块异动点评-Tesla 望带来新能源汽车产业变革.docxVIP

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证券研究报告—行业快评

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推荐（维持评级）板块异动点评新能源电池

推荐

（维持评级）

板块异动点评

新能源电池

2013年05月07日

Tesla有望带来新能源汽车产业变革

证券分析师：张弢010zhangtao9@证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512060003

事项：

近期由于美国电动车领导公司Tesla的订单超预期及明年有可能在中国开电动汽车体验店的事件影响，美股Tesla股价连创新高，在Tesla带动下，近期国内市场对于锂电池市场的未来前景抱有乐观的态度，因此A股锂电池板块相关股票近几个交易日大幅上涨。

评论：

nTesla采用独特的经营理念来占据市场，被称为汽车行业的“苹果”

之前电动车的发展面临较大的困局，但Tesla作为电动汽车的新贵，主打豪华车品牌，其独特的经营理念和发展模式也有望带动电动汽车行业的革命，其主要体现在几个方面：

（1）经营定位得当，即从豪华品牌入手，逐渐向中低端品牌渗透：首先主打豪华车市场，对于目前而言电动汽车由于电池的成本较高，相比普通的燃油汽车需要一定的补贴，不然性价比较低，但是Tesla首先推出的是环保的理念吸引有环保意识的高收入人士和社会名流，特别是硅谷的青年才俊和好莱坞的明星；这也是早期公司Roadster和目前ModelS跑车的定位，在逐渐得到市场认可之后，然后逐渐向中高端跑车等领域转移，最终在技术革新和市场成熟度的带动下逐渐推出中低端市场的车型，这也是公司未来发展的蓝图。

（2）对技术的革新：公司没有采用较大的电池，而是采用传统的18650型笔记本电脑电池，这种电池轻便，一辆ModelS跑车所需要的电池重量仅为500公斤左右。并且公司电池在充电时间上也有优势，目前的新车型ModelS大概1个小时左右就能够实现电池的充电，同时其续航里程上有所提升，达到300英里以上，大大高于同类型的电动汽车。同时，公司的创始人Musk也是太阳能分布式发电上市公司Solarcity的创始人，Solarcity可以为用分布式太阳能充电桩为电动汽车进行充电，也为电动汽车分布式充电提供了可能的前景。

图1：目前主流纯电动汽车续航里程对比，Tesla的产品处于领先

资料来源：EPA，国信证券经纪研究所处理

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因此，截至2012年年底，Tesla的ModelS车型订单已经达到了15000辆，公司2013年ModelS销售将超过20000辆，相比2012年交付2650辆有了很大的提升，而上周（4月29日）公司也宣布ModelS纯电动汽车2013年一季度交货超过4750辆，一季度也将成为公司上市以来首个盈利的季度，业界也认为Tesla可能成为未来电动车领域的“苹果”。

表1：2013年一季度纯电动汽车车型交货数量

成型

销量

Tesla

ModelS

4750

雪佛兰

Volt

4421

日产

Leaf

3695

资料来源：特斯拉、通用和日产网站信息，国信证券经济研究所整理

nTesla或带动产业走向良性循环，将是里程碑的事件

虽然Tesla近期才实现销量的提升和盈利的改善，但它让电动车行业真正意义上的民用和产业化成为了可能，而公司明年有可能登陆中国市场，主打高档汽车市场，在豪华车消费能力强劲的中国有望占有一席之地。更重要的是，Tesla的成功让更多的上游原材料和配套设施的企业更愿意在电动车领域进行投入。虽然前几年行业面临了发展的困境，但制约行业发展的目前一方面是汽车的价格还有一方面是配套设施，如充电站和充电桩的匮乏造成充电的不便利，随着技术的突破和消费者对于Tesla电动车的认可，配套设施的改善成为可能，行业有望进入良性的循环，将是里程碑式的事件。

图2：新推出的ModelS汽车

资料来源：公司网站，国信证券经济研究所整理

图3：新推出的ModelX汽车中控为全触屏式

资料来源：公司网站，国信证券经济研究所整理

n国内新能源汽车还处于起步，但仍可期待

目前，国家已经出台一系列推进节能与新能源