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操千曲尔后晓声，观千剑尔后识器。——刘勰

东风汽车公司价值评估

3东风汽车公司的发展战略及财务分析

3.1东风汽车公司的发展战略

3.1.1东风汽车概况

东风汽车股份有限公司(简称“东风汽车”)于1999年6月28日成功地向社会公开

发行，并于同年7月27日在上海证券交易所挂牌交易(股票代码：600006)，所处的

行业为汽车制造行业。

东风汽车下辖汽车分公司、铸造分公司、襄樊东风旅行车有限公司、郑州日产

汽车有限公司、东风康明斯发动机有限公司、东风裕隆汽车销售有限公司等十几个

分、子公司，资产一百多亿元，2008年销售收入超过一百五十亿元

[38]。

东风汽车主营业务是设计、制造和销售东风及日产系列轻型商用车、东风康明

斯发动机及相关零部件。产品结构覆盖轻卡、轻客、客车底盘、皮卡、MPV、SUV

等车型，是中国最大的轻型商用车生产基地；公司发动机产品覆盖B、C和L系列

4到9升机械式和全电控柴油机，功率范围100-370马力，能够满足欧洲III号和IV

号汽车排放标准以及欧美非公路用机动设备第二阶段和第三阶段排放标准，技术上

与欧美市场同步，是中国目前最大的中重型动力生产基地。

东风汽车自创立起，秉承“关怀每一个人，关爱每一部车”的企业理念，不断整

合和优化研发、制造、销售的价值链，连续荣获各种荣誉：被中国机械工业企业管

理协会评为“机械工业企业管理先进示范企业”；被中国科学院评为“全国百家最有竞

争力的企业”之一；被美国《财富》杂志旗下的贝恩公司评为中国持续盈利增长型的

8家上市公司之一；被评为“中国十大诚信企业”。

3.1.2东风汽车发展历程

东风汽车股份有限公司是以东风汽车公司作为独家发起人，将其属下与轻型车

和柴油发动机有关的资产和业务进行重组，采取社会募集方式设立的股份有限公司。

公司设立时总股本1,000,000,000股，其中发起人出资700,000,000股。经2004年4

月28日股东大会决议，向全体股东每10股派发股票股利3股、每10股以资本公积

转增股本7股，公司实收资本增加到人民币2,000,000,000元。

操千曲尔后晓声，观千剑尔后识器。——刘勰

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3.1.3东风汽车的宏观环境及发展战略

从宏观环境看，国家政策以及宏观经济走势继续对汽车行业保持有利态势，加

强自主创新，走创新型经济发展道路，已经成为中央和各级地方政府的共识，必然

会受到政府政策层面更多的倾斜和支持；国家对基础设施的投入以及社会主义新农

村建设战略的迭加效应将牵引汽车产业需求保持稳健的发展后劲。

中国2020年之前中国都将处于重化工业化阶段，重化工业拉动的经济增长必然导致运输强

度高。国内汽车市场增长率波动与宏观经济增长率波动呈同期、同向、

同步变化的特点，二者相关系数达到0.75；而近年来由于市场结构的变化，这种关

系由0.75上升到8。汽车市场增长波动幅度远远大于经济增长的波动幅度，相对于

GDP的上升或下降，汽车产销扩张或收缩系数更明显。即在GDP环比上升时，汽

车产量增速成倍上升；而在GDP环比下降时，汽车产量增速成倍下降，汽车市场增

幅呈大涨大落之势，计算显示，近年来上述系数波幅基本在5左右。

操千曲尔后晓声，观千剑尔后识器。——刘勰

我国汽车工业虽然有很大的发展空间，但仍将面临巨大挑战：一方面，国内汽

车企业过分依赖国外技术将导致自主研发能力滞后，创新能力不强。另一方面，汽