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士不可以不弘毅，任重而道远。仁以为己任，不亦重乎?死而后已，不亦远乎?——《论语》

全球电动车领导者——特斯拉深度研究报告

5年推出了首款电动汽车，十八年市值全球第一车企，TESLA—

—电动汽车领导者。

2003年马丁·艾伯哈德、克塔彭宁共同创立特斯拉；

2004年马斯克入资并成为董事长，领导公司2010年纳斯达克

IPO；

年2020成为全球第一市值车企。

截至21年2011月2日，特斯拉市值已达12000亿美元。

用5款好车实现年2020销量近50万辆：

2008年首款电动跑车Roadster问世，2012年交付ModelS；

2016年交付ModelX；

2017年交付Model3；

年2020交付ModelY；

特斯拉约四年进行一次车型迭代，每一次都能启发人们对电动汽

车的全新思考的方式。

特斯拉围绕汽车拥有完整布局、深度垂直整合的能源和运输生态

系统

运输生态：

士不可以不弘毅，任重而道远。仁以为己任，不亦重乎?死而后已，不亦远乎?——《论语》

汽车产销为主要业务，上游零部件和电池自治，下游布局二手车

销售和租赁，同时覆盖充电、维修、FSD等服务模式，额外获得积分

盈利。

能源生态：

布局光伏和储能业务，上游参与电网竞价，下游与车的使用形成

闭环。

盈利模式：

短期以售车和车服务盈利；中长期布局光伏、储能、电动车一体

化；长期布局FSD及软件。

特斯拉目前全球具有5座整车厂、一座光伏厂、两座电池厂和零

部件工厂。

目前量产工厂为弗里蒙特工厂和上海工厂，合计已具备135万的

产能；

荷兰工厂由于无法生产新款ModelS/X而暂停生产；

柏林工厂、德州奥斯汀工厂建设接近尾声，预计年内ModelY可

开始交付；

弗里蒙特、上海两大工厂新车间亦在建，预计产能将进一步扩大。

士不可以不弘毅，任重而道远。仁以为己任，不亦重乎?死而后已，不亦远乎?——《论语》

产能来看：

特斯拉上海工厂产能已达75万辆/年，美国弗里蒙特工厂产能60

万辆，全球合计产能135万辆，22年底将具备235万辆的年产能；

产量来看：

21年中国工厂产量51万，美国工厂产量43万，合计产量94万；

预计2021Q4特斯拉全球产量达31万+，大幅高于市场预期。

产地订单优势显著：

美国作为ModelS/X的产地，优先交付北美，尤其是2021以来

新款ModelS/X由于产能遇到瓶颈后85%满足本土交付；

美国和中国作为Model3/Y的产地，在20年中国国产后销量爬

升显著，成为仅次于美国的第二大销售地。

22年起欧洲交付有望提升：

随着德国柏林Gigafactory4的量产，预计MY车型在欧洲销量有

望快速提升，欧洲是具