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互联网金融服务实体经济理论综述

一理清金融与实体经济的关系

一（）实体经济概念辨析

2008年以来，全经济持续低迷，实体经济发展缓慢，出现了一些资金在金融业空转的异

象。各国的政府官员、学者开始强调注重实体经济的发展，与此同时，各国学者以及业界人

士开始积极呼吁金融业要服务于实体经济发展。在这一背景下，实体经济的概念被频繁使

用，其中美联储将实体经济定义为除房地产业以及金融市场以外的经济。在统计口径上，国

际通行的SNA核算系统中“实体经济”包括第一、第二产业；在美国商务部划分的15个经

济部门中，农林牧、采矿、公共产品、建筑、制造、批发、零售、交通仓储8个部门被划归

为实体经济；而金融房地产、职业服务业、信息、教育医疗、餐饮娱乐、其他服务业以及政

府服务业7个部门则属于服务业。

中国学术界对于实体经济的定义普遍认同成思危的观点，即从物质生产角度将实体经济理解

为与具体产品生产及增加产品价值有关的经济活动。⑴

但在实际统计中，国内学术领域对于实体经济统计口径的确定存在差异。刘骏民认为单纯地

从行业角度来定义实体经济有失公允，认为实体经济是由生产产品的成本及其技术所构成的

一个价格体系，在进行实体经济分类时应该注意产品的成本及生产技术。⑵宋超英和王宁却

认为实体经济主要包括工、农、商、建筑及交通运输业等具体的产业部门，认为实体经济应

该包括切实的物质资料的生产及销售。-当然，他们也承认实体经济与劳务的提供、资金的

循环及周转等密不可分。

二（）中国实体经济发展现状

1.从需求结构和产业结构角度分析中国实体经济发展现状

1（）从需求结构来看，我国国民经济核算分为消费、投资、净出口二部分。在经济实际运

行中，区分实体经济部门与虚拟经济部门最重要的标志在于其是否对国民经济增长做出实际

贡献。凯恩斯经济增长理论来看，改革开放以来推动我国经济高速增长的动力主要有消

费、投资和出口。消费主要指我国内部需求，在生产中表现为第一产业与第三产业发展是否

推动了我国居民消费水平的增长；投资则指物质资本的增加，因而区分实体经济与虚拟经济

的一个重要标准是实际经济活动中是否有物质资木形成；出口则指外部需求，只要涉及农

业、加工制造业等一系列出口外向型产业。各部分具体数据指标在我国GDP中占比如图1所

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图12000〜2016年中国GDP构成比重

图1中可以发现，2000〜2011年，我国投资占GDP的比重逐年上升，2011年后略有下

降，但是依然维持在高位，这内在地契合了我国21世纪初经济高速增长的驱动方式：中央

以及地方政府大力投资房地产、基建和制造业；重点扶持国有企业、制造业的发展，在重视

固定资产等重资产投资、以出口为导向、忽视国内消费拉动的策略下，我国形成了近30年

的投资驱动型发展方式（见图2）。2010年投资总额大约占当年GDP的42%,而资本形成总

额对GDP增长的贡献率大约为50机自加入WT0以来，在政策扶持以及国际贸易环境改善的

双重刺激下，加工制造业等出口外向型产业得到快速发展，我国出口总额快速增长（见图

3）o而与此相对，我国消费占GDP的比重与西方发达经济体形成鲜明差异（见图4）。自

21世纪初，消费所占比重不升反降，直接反映出我国居民消费水平与西方发达国家还有很

大差距，内部需求还没有得到充分释放。

图22003-2016年房地产计划总投资规模及投资完成额增长率

图31997〜2016年中国出口总额及增速

图41997〜2016年世界主要经济体消费占GDP比重

图519