11月地产销售同比转正，政策窗口期继续看好建材板块机会.docx

目录索引

一、11月地产销售同比转正，政策窗口期继续看好建材板块机会 6

（一）消费建材：政策持续发力，龙头公司经营韧性强 10

（二）水泥：本周全国水泥市场价格环比继续回落0.8%，预计后期价格仍趋弱运行12

（三）玻纤碳基复材：粗纱市场价格暂稳维持，电子纱价格松动 14

（四）玻璃：浮法玻璃成交好转，光伏玻璃库存缓降 17

二、2024年12月第三周基本面数据与成本跟踪 20

（一）水泥价格环比上周-0.8%，平板玻璃价格环比上周-0.2%，玻纤粗纱和光伏玻璃价格环比持平 20

（二）原燃料价格：本周天然气、国废、丙烯酸价格环比上涨，原油、煤炭、纯碱、铝合金、锌合金、铝锭价格环比下跌 21

三、市场面：建材行业估值底部区域，2024年12月第三周跑输大盘 22

四、风险提示 22

图表索引

图1：50城新房成交（万方，MA7）趋势 7

图2：30大中城市商品房新房成交面积（万平） 7

图3：13城二手房成交（万方，MA7）趋势 7

图4：73城中介二手房成交（套数，MA7）趋势 7

图5：建材指数（886008.WI）和建材PB估值 9

图6：2024Q1/Q2/Q3消费建材行业单季度收入分别同比+0.2%/-5.3%/-10.7% 10

图7：2024Q1/Q2/Q3消费建材行业扣非净利同比 -5%/-24%/-45% 10

图8：全国省会城市水泥均价（单位：元/吨） 12

图9：长三角省会城市水泥均价（单位：元/吨） 12

图10：全国水泥和煤炭成本价格差（元/吨） 12

图11：全国水泥库容比（%） 12

图12：全国水泥出货率（%） 13

图13：全国水泥开工率（%） 13

图14：SW水泥行业PE（TTM，整体法） 13

图15：SW水泥行业PB（MRQ，整体法） 13

图16：2400tex缠绕直接纱价格（元/吨） 15

图17：G75(单股)玻璃纤维电子纱价格（元/吨） 15

图18：2400texSMC合股纱价格（元/吨） 15

图19：2400tex喷射合股纱价格（元/吨） 15

图20：G75(单股)玻璃纤维电子纱价格（元/吨） 16

图21：全国玻纤产能同比增速 16

图22：2021年初至今碳纤维价格走势 17

图23：全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） 18

图24：全国浮法玻璃库存天数（天） 18

图25：全国重质纯碱市场价均价（元/吨） 18

图26：浮法玻璃税后毛利走势（元/吨，管道气） 18

图27：2.0mm镀膜出厂均价（元/平方米） 19

图28：3.2mm镀膜出厂均价（元/平方米） 19

图29：光伏玻璃厂家库存天数和在产产能 19

图30：中国光伏玻璃产能及同比增速 19

表1：2024年1-11月基建、地产、水泥玻璃数据一览 6

表2：2024年以来建材公司回购和增持公告情况 8

表3：2024年前三季度消费建材公司毛利率和同比变化 10

表4：消费建材主要原燃材料价格同比涨幅 11

表5：水泥公司估值和盈利情况（截至2024/12/20） 14

表6：国内企业玻纤粗纱在产产能及预测（单位：万吨） 15

表7：2024年初至今浮法玻璃生产线冷修、复产和点火情况 18

表8：水泥、熟料、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤粗纱、玻纤电子纱均价 20

表9：全国水泥、玻璃、玻纤库存 20

表10：水泥分区域价格（价格单位：元/吨库存单位：%出货率单位：%） 20

表11：建材行业主要原材料价格变动情况 21

一、11月地产销售同比转正，政策窗口期继续看好建材板块机会

国家统计局公布2024年1-11月部分宏观数据：

11月基建增速环比小幅下行、地产投资降幅小幅收窄。11月固定资产投资当月同比

2.4%，前值3.4%；其中制造业/地产/狭义基建/广义基建投资单月同比分别为

9.3%/-11.6%/3.3%/9.8%，前值分别为-0.7/+0.8/-2.4/-0.2pct。固定资产投资低位变化不大，环比季调0.1%，略高于前值的-0.16%，但仍属偏低位。狭义基建同比增速下降。11月基建增速环比下行，10月专项债基本发行完毕、11月新增专项债发行放缓。地产投资降幅环比小幅收窄、仍处低位。

11月地产销售同比增速转正，竣工降幅扩大。2024年1-11月房地产开发投资/新开工面积/销售面积/竣工面积分别同比-10.4%/-23.0%/-14.3%/-26.2%，增速环比

-0.1/-0.4/+1.5/-2.3pct；11月单月开发投资/新开工面积/销售面积/竣工面积分别同比

-11.6%/-26.8%/+3.2%/-38.8