电力设备行业2025年新能源车年度策略：产业链底部反转，新技术加速渗透-241226-国盛证券-20页.pdfVIP

证券研究报告|行业策略

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20241226

年月日

电力设备

产业链底部反转，新技术加速渗透——2025年新能源车年度策略

新能源车：国内电动车景气延续，全球电动化持续向上。增持（维持）

1）中国：今年商务部将新能源车置换补贴上调至2万元，并预计会提前

谋划明年的接续政策。今年1-11月电车渗透率40%，预计明年将超50%。行业走势

2）欧洲：2025年更为严格的碳排放标准预计将促进中低端电动车需求。电力设备沪深300

预计明年同比增速将达10%。30%

20%

3）美国：今年美国发布301调查的关税裁定，大选后新能源车补贴存在

一定不确定性。当前电动化率不足10%，长期仍有巨大发展空间。10%

0%

根据乘联会数据，2024年1-10月我国新能源车出口同比增长达19%，出

-10%

口增速较快的国家包括墨西哥（506%）、巴西（243%）和阿联酋（118%）。

预计2025年全球/中国/欧洲/美国新能源车销量为-20%

2023-122024-042024-082024-12

2110+/1380+/310+/180+万辆，同比+23%/25%/10%/12%，对应全球

动力电池需求量超1110GWh。作者

电池及材料：原材料波动收敛下电池价格趋于稳定，部分板块盈利触底回分析师杨润思

升，关注新技术迭代机会。电池环节格局清晰，随着碳酸锂价格进入7-8执业证书编号：S0680520030005

万元区间，预计此后电池价格下行幅度将有所收敛。正极环节，高压密磷邮箱：yangrunsi@

酸铁锂需求提升预计将带来行业的盈利改善；三元正极景气度有望随海外分析师林卓欣

电动车需求修复而提升。负极环节，行业集中度较高，后续建议关注硅碳执业证书编号：S0680522120002

负极新技术。电解液环节，六氟磷酸锂供需改善下价格有望持续回升。隔邮箱：linzhuoxin@

膜环节，价格仍存压力，建议关注高端优质产能。箔材环节，铝箔加工费

相关研究

仍承压，铜箔存在涨价预期。随着政策推动锂电产能优化，预计各环节优

质龙头份额将进一步提升，穿越周期再回成长。1、《电力设备：江苏新一轮海风竞配落地，宁德时代举

行巧克力换电发布会》2024-12-22

新技术：看好固态电池、复合集流体、钠电池等新技术新材料加速渗透。2、《电力设备：光伏：产业链冬去春来，新技术焕发新

1）固态电池：优势在于安