2025年计算机行业投资策略分析报告：政策好风凭借力.pdf

证券研究报告·行业研究深度报告·计算机

政策好风凭借力

——2025年度计算机行业投资策略

2025年1月2日

整体策略

◼我们认为现在就是牛市预期。一方面，资本市场的繁荣可以增强经济活力；另一方面，如果大盘走势不及预期，不但

会使众多加了杠杆的中产阶级被消耗，还会对许多企业的信心造成二次打击。更何况，当前中美在资本争夺方面已陷

入白热化状态，我们迫切需要促使世界资本流入中国。

◼计算机行业作为牛市最锋利的剑，具备宏大叙事、且近期有事件驱动的新质生产力方向将是配置的首选。

1.政策作为板块行业的主驱动之一，要紧跟政策走向。政府作为计算机行业主要需求方和投资方，新质生产力和新

型基础设施建设有望成为最受益的方向。

2.随着市场情绪的高涨，更宏大的叙事将会有更强的进攻性，我们需要聚焦更纯粹的“诗和远方”。

3.短期看贝塔，长期看阿尔法。阿尔法来自于具体的【事件驱动】，这个位置谁有利好谁就会获得更加放大的催化

效果。

◼2025年我们最看好鸿蒙信创、低空经济和人工智能。另外关注数据要素、商业航天、具身智能、脑机接口等。

•风险提示：相关政策不及预期，各类型企业IT预算不及预期，市场竞争加剧。

2

中央经济工作会议定调

•很多投资机会都来自于中央经济工作会议。

•总的来看，2024年中央经济工作会议科技部分的内容，仍然强调了对新质生产力的高度重视，并且落脚点是现代化产业体系。信创和人工

智能等科技方向被要求偏向于实际应用。增加了综合整治“内卷式”竞争的表述，我们认为有收敛技术路径的内涵。

•2024年中央经济工作会议科技部分的相关概念位序：信创，人工智能，央国企，数字经济。

2023年对应表述2024年科技部分内容解读

二是以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化2024年的科技创新部分让出了2023年第一的顺位，给到了提振消费：“一是

一是以科技创新引领现代化产业体系建设。

产业体系。大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。”

要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术在段首主旨句中，2024年增加了新质生产力的表述，并且继续强调整体产业

和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新体系，区别于单一产业或者技术领域。（关注低空经济、信创、商业航天等

质生产力。产业体系）

2023年正文表述第一句话，首先指出了举国体制提升产业链韧性和安全水平，

完善新型举国体制，实施制造业重点产业链高质量加强基础研究和关键核心技术攻关，超前布局重大

即信创。2024年也表达了同样的意思，但重心从保障安全转向开展大规模应

发展行动，加强质量支撑和标准引领，提升产业链科技项目，开展新技术新产品新场景大规模应用示

…

用上来：加强基础研究和关键核心技术