银行业年度策略报告姊妹篇：2025年银行行业风险排雷手册-241124-浙商证券-19页.pdfVIP

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2025年银行行业风险排雷手册

一年度策略报告姊妹篇

行业评级:看好

2024年11月24日

梁凤洁抑冠华

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年度策略

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政策风险:降息、城投、海外

CONTENTS

其他风险:银行股权再融资

雹流放胡限公司“

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四人拉扩限公司“

2025年投资策略

(1)年度策略观点:向风险要收益

”核心允辑:向风险要收益，看好2025年银行板块的绝对收益机会。风险评价的改善有望驱动银行股估值修复。银行板块向风险要收益，重点寻找资产负债表

潜在修复的机会;兼顾资产荒背景下的高股息价值。节奏来看，预计A股银行先高股息，后顺周期。港股高股息银行仍具有配置价值。

选股思路:寻找个股资产负债表修复的机会，向风险要收益，把握分子分母共振行情。把握四条选股主线，重点选择“低估值+“策略。@@零售风险改善:上

海银行、平安银行、长沙银行、招商银行。@地产风险改善:主要是低估值股份行，包括兴业银行、平安银行、民生银行、浦发银行。@@化债政策受益:港

股重庆银行。例高股息配置价值:推荐港股重庆银行，建议关注港股光大银行、工商银行、建设银行、渝农商行。以上标的有部分重合，投资节奏根据宏观

政策环境会有区别。当前位置重点推荐低估值顺周期组合，上海银行、平安银行、重庆银行H。

(2)成立关键假设:六大关键假设。全宏观经济环境整体平稳，外部关税政策影响可控，稳增长化风险政策稳步推进。@未发生严重的金融制裁、断链脱钩。

@@债市未出现超预期调整，其他非息收入对营收贡献度下降但相对平稳。@@化债政策对息差和银行资产投放产生压制，但是负面影响相对有限。人@@房地产价

格虽有压力，但运行平稳，未引发大面积的房地产风险负循环。