保隆科技多元业务稳健增长，国际化向纵深推进.docx

正文目录

一、深耕传统汽零业务，迎风扩展新兴产品 4

二、传统业务盈利稳健，新兴业务不断发展 5

1、传统业务：三大主要业务盈利稳健，持续创造现金流 5

TPMS：公司为行业的领军企业，前装售后市场同步发力 5

金属件：排气系统管件主要供应商，全球市占率领先 6

气门嘴：年均毛利率超40%，TPMS专用气门嘴为新增长点 7

2、新兴业务：布局智能化赛道，提升业务增长动能 9

空悬：空悬业务厚积薄发，在手定点项目不断累积 9

传感器：产品矩阵丰富，受益于汽车电动智能化 11

三、国内外市场共振向上，新兴业务蓄势待发 13

1、全球化：具备丰富的海外经验，新兴业务加速海外布局 13

2、客户：结构不断优化，理想、奇瑞进入前五大客户 14

3、产能：通过可转债加码空悬产能，强化市场领先地位 15

四、盈利预测 16

五、风险提示 16

图表目录

图1：公司发展历程一览图 4

图2：公司主营产品业务 4

图3：TPMS构成示意图 5

图4：保富电子在TPMS产品上结合了中外资优势 6

图5：公司TPMS业务历年营收及毛利率（亿元、%） 6

图6：公司TPMS发射器销量（万支） 6

图7：汽车金属管件业务构成示意图 7

图8：公司金属件业务历年营收及毛利率（亿元、%） 7

图9：公司金属件业务营收构成 7

图11：公司气门嘴业务历年营收及毛利率（亿元、%） 8

图12：公司气门嘴业务销量（万支） 8

图13：公司空悬系统发展历程 9

图14：公司空悬业务历年营收及毛利率（亿元、%） 11

图15：公司空悬业务销量（万支） 11

图16：公司传感器业务历年营收及毛利率（亿元、%） 12

图17：公司传感器业务销量（万支） 12

图18：公司全球化布局情况 13

图19：公司国内外营收构成（亿元、%） 14

图20：公司国内外业务毛利率情况（%） 14

图21：公司主要合作客户 14

图22：公司各业务产能情况（万支） 15

图23：公司各业务产能利用率（%） 15

图24：保隆科技历史PEBand 17

图25：保隆科技历史PBBand 17

表1：公司已公告空悬定点项目（截止2024年9月底） 9

表2：公司传感器产品一览图 11

表3：公司历年前五大客户情况 15

表4：公司2024年可转债项目募集资金主要用途 16

附：财务预测表 18

一、深耕传统汽零业务，迎风扩展新兴产品

传统汽车零部件业务的领导者，新兴汽车产品业务的开拓者。保隆科技于1997

年在上海松江创立，于2017年成功登陆上海证券交易所主板市场，在汽车零部件行业深耕二十余年，公司现主要进行汽车智能化和轻量化产品的研发、制造和销售。公司较早布局了丰富的产品线，先后研制了气门嘴、平衡块、排气系统管件和TPMS等产品，发展至今已成为这些细分市场的市场领导者之一。在当前汽车零部件行业的发展趋势下，公司以智能化、轻量化为主要发展方向，从零部件向总成、系统供应商发展，不断丰富产品品类，提升单车配套价值，更好地适应全球电动化和智能化的趋势。

图1：公司发展历程一览图

资料来源：公司官网、公司ESG报告、公司公告、

公司传统主营业务为汽车金属管件、TPMS和气门嘴，新兴主营业务为车用传感器、主动空气悬架等。传统业务方面，公司是中国最大的排气系统管件及汽车车轮平衡块OEM供应商之一，也是最大的轮胎气门嘴生产企业之一，并与德国霍

富集团强强联手成为全球TPMS行业领军者，多次获得整车制造商及Tier1质量奖项。新兴业务方面，公司是国内领先的国产空气悬架OEM供应商之一，研发的压力类、光学类、电流类、速度类及偏航率类等传感器在汽车驾驶领域的应用卓有成效。

图2：公司主营产品业务

资料来源：公司官网、公司公告、

二、传统业务盈利稳健，新兴业务不断发展

1、传统业务：三大主要业务盈利稳健，持续创造现金流

TPMS：公司为行业的领军企业，前装售后市场同步发力

TPMS属于国家强制安装件，市场需求稳定。TPMS产品集中了汽车电子技术、传感器技术、无线通信技术，由发射器（通过气门嘴固定在轮胎内）、控制器（含天线）、显示界面器（通常集成在整车仪表中）三部分构成。TPMS是继ABS

（防抱死系统）、安全气囊之后的又一汽车安全产品，TPMS主要通过实时检测轮胎的气压以降低汽车在行驶过程中因轮胎气压不足或气压过高而爆胎的风险。

据《乘用车轮胎气压监测系统的性能要求和试验方法》（GB26149）的国家强制性标准，2019年1月1日起，中国市场所有新认证乘用车必须安装TPMS；202