无锡尚德案例分析.pptVIP

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2025-01-05 发布于广西
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无锡尚德案例分析.ppt

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案例分析

“尚德神话”;无锡尚德太阳能电力(简称尚德电力)由施正荣博士于2001年1月建立，是一家集研发、生产、销售为一体的外商独资高新技术光伏企业，主要从事晶体硅太阳电池、组件、光伏系统工程、光伏应用产品的研究、制造、销售和售后效劳。;一、无锡尚德海外上市过程

二、破产重组的原因

三、与国内企业的财务管理的区别;海外上市的步骤

第一步“过桥贷款”收购国有股权

为了筹集收购国有股权所需资金，2005年1月6日，DavidZhang与施正荣签订了一份《过桥贷款协定》，并在2005年1月11日，双方共同成立尚德BVI公司，法定股本50000美元，分为50000股。其中施正荣持股60%，百万电力持股40%，而从招股资料可知，百万电力由DavidZhang拥有。;海外上市的步骤

第二步风险投资实现外资私有化

2005年5月，尚德BVI与海外风险投资机构签订了一份《股份购置协议》。;按照《股份购置协议》尚德BVI发行A系列优先股所得到的8000万美元收入将主要用于收购国有股权，通过股权转让的方式将无锡尚德的国有控股身份转变为外资公司。;海外上市的步骤

第三步“对赌设计”完成股权重构

除了A系列优先股享有许多超越普通股的优先权以后，尚德BVI与外资投资机构还签定了“对赌协议”，即A系列优先股转换成普通股的转股比例将根据尚德BVI的业绩进行调整。双方约定，在尚德BVI截至2005年末、经“四大”会计师事务所审计的、按照美国GAAP会计准那么进行编制的合并财务报表中，合并税后净利润不得低于4500万美元。如果低于4500万美元，那么转股比例(每股A系列优先股/可转换成的普通股数量)需要乘以一个分数——公司的“新估值”与“原估值”之比，即“新估值”/2.87亿美元。而“新估值”的数值应当是2005年的实际净利润乘以6，这实际上隐含着外资认为按照6倍市盈率投资无锡尚德是比较合理的。;海外上市的步骤

第四步换股方案成就上市主体

2005年8月8日，通过上市主承销商瑞士信贷第一波士顿和摩根士丹利的安排，由施正荣完全控股的壳公司DMTechnologies在开曼群岛注册成立尚德控股公司，发行1股，面值0.01美元。2005年8月16日，尚德控股和尚德BVI的全体股东共同签???了一份换股协议。

按照协议，尚德控股向尚德BVI现有的16家股东发行股票以此来交换这些股东所持有的尚德BVI全部股份，这就是换股。换股后，尚德控股将持有尚德BVI100%股份，同时尚德BVI的16家股东将拥有尚德控股100%的股权。;海外上市的步骤

第五步主板上市实现财富增值

2005年12月14日，尚德控股向公众出售2000万股新股，老股东向公众出售638万股旧股，在纽约证券交易所完成了上市。发行价15美元，上市开盘价20.35美元，筹资总额达4亿美元，按发行价计算，外资机构2.3077美元的购股本钱在半年内增值了6.5倍。无锡尚德从而也成为国内第一家在纽交所上市的民营企业。;破产的原因：;重组的原因;与国内企业(TCL)的财务管理的区别;ThankYou!