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证券研究报告|行业专题|机械设备

机械设备报告日期：2024年08月09日

大制造：细分行业龙头能否突围？

——大制造策略专题报告

投资要点行业评级:看好(维持)

地缘、地产、债务的宏观背景下，2024年国内经济弱修复，市场风险偏好收缩，

分析师：邱世梁

倾向给予稳健价值更高权重，大市值公司表现占优。执业证书号：S1230520050001

优质高成长的中小市值公司在过程中可能被“错杀”，我们认为，因为市场风格qiushiliang@

而非基本面导致的下跌最终将修复。分析师：王华君

执业证书号：S1230520080005

wanghuajun@

从中长期看，投资回报来自于超越股权要求回报率的增长。1）细分行业龙头通

常有相对竞争优势，如技术壁垒、规模效应、品牌认知度等，这些优势有助于公分析师：刘巍

执业证书号：S1230524040001

司实现长期稳定发展，有望为股东创造可观的投资回报。liuwei03@

2）尽管具备相当成长性，市场情绪或风格因素也可能导致公司估值偏低。低估

研究助理：周向昉

值为投资提供了安全边际和潜在估值修复机会，一旦市场环境改善，低估值公

zhouxiangfang@

司可能更具反弹潜力。

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从“低估值+高股息”到“低估值+高成长”的框架，其背后逻辑是一致的。之前我1《多项政策促进设备更新；持

们多次提示大制造高股息组合，组合表现大幅跑赢市场。“高股息”仅是表象，续推荐工程机械、船舶、轨交装

本质在于背后逻辑：低估值、高ROE的公司有望穿越周期。其所处的行业、公备》2024.08.08

司自身需满足的条件是：1、细分行业波动性不大；2、竞争格局稳定；3、估值2《创新周期启，国产替代时》

低。2024.08.07

3《【农业机械】深度PPT：全

当前一批具备高成长、高盈利能力且估值较低的细分市场龙头已经显现出投资球万亿级市场，受益国内回暖、

价值，基于“低估值+高成长”的框架，寻找被“错杀”的细分行业龙头：出口加速，格局向头部集中》

【新能源汽车零部件】上海沿浦、沪光股份、松原股份、浙江荣泰、隆盛科2024.08.03

技；

【人形机器人】北特科技、贝斯特、柯力传感；

【半导体设备】微导纳米、英杰电气、新莱应材；

【消费电子】奥来德、赛腾股份；

【空港设备】威海广泰；

【风电行业】中