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第7章：投资管理

财务管理学

2020/12/7

第一节长期投资概述

●企业投资是指公司对现在所持有资金的一种运用，如投入经营资产或购买金融资产，或者是取得这些资产的权利，其目的是在未来一定时期内获得与风险相匹配的报酬。

●企业投资意义：

1.企业投资是实现财务管理目标的基本前提2.企业投资是公司发展生产的必要手段

3.企业投资是公司降低经营风险的重要方法

企业投资的分类

●直接投资与间接投资

直接投资：不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，如：购买实物资产、持有子公司等。

间接投资：通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券等。

短期投资：指企业购入能够随时变现，并且持有时间不

超过一年(含一年)的有价证券以及不超过一年(含一年)的其他投资。

长期投资：一年以上才能收回的投资，主要指对厂房、机器设备等固定资产的投资，也包括对无形资产和长期有价证券的投资。长期投资有时专指固定资产投资。企业管理层取得长期投资的目的在于持有而不在于出售，这是与短期投资的一个重要区别。

●短期投资与长期投资

●对内投资和对外投资

●对内投资：把资金投向企业内部，购置各种生产经营用资产的投资。

●对外投资：公司以现金、实物、无形资产等方式或者以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位的投资。

●初始投资：在建立新企业时所进行的各种投资。他的特点是投入的资金通过建设形成企业的原始资产，为企业的生产、经营创造必要的条件。

●后续投资：为巩固和发展企业再生产所进行的各种投资，主要包括为维持企业简单再生产所进行的更新性投资，为扩大再生产所进行的追加性投资等等。

●初始投资和后续投资

●建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析

●及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应

●认真分析风险和报酬的关系，适当控制企业的投资风险

投资管理的原则

●认真进行市场调查，及时捕捉投资机会

新建项目投资

更新改造项目投资

项目投资的内容

项目投资

1、提出备选方案+

在进行投资可行性研究后，可提出若干备选方案。+

2、估计各个方案的相关现金流量

根据增量现金流量原则估计每个备选方案所涉及的现金流量，包括期初现金流量、营业现金流量和终结点现金流量。

3、计算投资方案的价值指标↵

在选定折现率后，计算各个方案的净现值指标、现值指数指标或计算方案本身的内含报酬率等价值指标，并对备选方案按相应的价值指标大小排队。

4、价值指标与可接受标准的比较↵

在计算出各价值指标后，与可接受指标进行对比，以判断投资项目的财务可行性。如果有多个可行方案，则选择最为有利的方案。

5、对已接受方案的再评价↵

对可行方案应进行再评价，编写评价报告，并作出相应的投资预算，报请批准。

投资项目的决策

●对任何投资机会的财务评价都应包含以下5个步骤

企业投资过程分析

按照现金流动的方向，可将投资活动的现金流量分为现金流入量、现金流出量和现金净流量。

(1)现金流入量

一个方案的现金流入量是指某项目引起的企业现金收入的增加额，即以产品销售收入、营业外收入、项目终结时回收的固定资产余值和回收的流动资金等形式所体现的现金流入。

(2)现金流出量

一个方案的现金流出量是指某项目引起的企业现金支出的增加额，即以投资成本、付现成本、税金、营业外支出等形式所体现的现金流出。↵

(3)现金净流量

现金净流量是一定期间内现金流入量和现金流出量的差额，它可能为正值、负值和零。

现金流量是评价项目投资方案是否可行时必须事先计算的

一个基础性数据。

现金流量的构成

●初始现金流量

●营业现金流量

●终结现金流量

部分：

●投资前费用

●设备购置费用

●设备安装费用

●建筑工程费

●营运资金的垫支

●原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益

●不可预见费

初始现金流量

初始现金流量通常是现金流出量，一般包括如下几

●营业现金流量是营业期间内每年的现金流入量和现金流出量的差额。

●营业期内的现金流入量主要是指营业现金收入。营业期内的现金流出量主要指营业现金支出和缴纳的所得税。

每年营业净现金流量(NCF)

=年营业收入一年付现成本一所得税=税后净利+折旧

营业现金流量

●如果假设折旧是投资项目的唯一非付现成本，则

营业成本=付现成本+折旧

付现成本=营业成本-折旧

●带入公式：

营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税

=营业收入-(营业成本-折旧)-所得税

=营业收入-营业成本-所得税+折旧↵=净利润+折