债券的特殊条款.pptVIP

债券的特殊条款债券的担保:担保信托债券:无固定资产,以其他公司的股票、债券作抵押；担保债券：由另一实体作担保的债券；收入债券：公司重组或陷入财务困境时发行，只有盈利时才支付利息。债券的特殊条款债券的清偿公司债券的特殊条款债券的清偿早赎条款：发行人在到期日之前提前赎回债券的权利对发行人的好处（管理利率风险的手段）；对投资人的保护—溢价赎回偿债基金条款：将折旧资金定期存入偿债基金（由托管人托管），以保证定期偿还到期债务债券的其他种类附有转换条款（内含买入期权）附认购权证：赋予债券持有人以一定价格购买指定证券（股票或债券）的权利，买入期权可独立出售。公司债券的投资者:有稳定资金流入的机构1995年美国公司债券和外国债券的主要投资者投资者金额百分比家庭外国投资者商业银行储蓄机构人寿保险公司财产保险公司私人养老基金政府退休基金共同基金$211.0339.5103.786.2818.5104.2318.2280.4185.18.2%13.24.03.431.94.112.410.97.2公司债券的发行公司债券的发行公开发行与私募公开发行：大公司、流动性强、风险低、利息成本低、分销费用高私募：中等规模公司、分销费用低、发行速度快、贷款人可以改变条件适应借款人特殊的现金流及期限要求、利息成本高、流动性差、风险高、较多的限制性契约以保护贷款人的利益。公司为何通过债券融资？与股票的比较与银行贷款的比较公司债券的评级国际上通行的评级标准：三等十级（根据证券的违约概率）投资级：AAA---BBB投机级：BB---C：显著投机、纯粹投机（CCC、CC、C）违约级：D国际著名的评级机构：1.Moody’sInvestorsService2.SP’sCorporation3.DuffandPhelpsCreditsRatingCo.4.FitchInvestorsService中国的债券评级机构诚信证券评估、大公国际资信评估、深圳、云南、长城、上海远东、上海新世纪、辽宁、福建公司债券的收益率

1987-1996美国公司债券与长期国债的市场收益率债券类型198719891991199319951996长期国债AaaAaABaa8.649.389.689.9910.588.589.269.469.7410.188.148.779.059.309.806.457.227.407.587.936.637.327.457.567.936.036.756.947.077.421995-1998中国三年国债、企业债、定期存款收益率 类型95/1-96/496/4-96/896/8-97/1097/10-98/5存款12.24%10.808.286.21国债14-14.5010.909.187.11企业债15.0012.5010.50-11.008.00什么是可转换公司债？转换比率与转换价格初始转换价格的确定、转换价格的调整赎回与回售条款发行转债的目的可转换公司债ABC高收益债券在公司融资中的作用高收益债券的风险与收益高收益债券的类型高收益债券中国企业债券市场的发展发展过程发展规模发展滞后的原因对公司债券筹资功能的认识发债主体的信誉：到1995年底，全国企业债券（含短期融资券）不能及时偿还的占发行余额的11%。缺乏债券定价的基准利率中介机构信誉问题缺乏二级市场，企业债的流动性差机构投资者缺乏品种单一，发行缺乏连续性企业债的年发行量亿元人民币年份计划发行量实际发行量19877563.819885030198942421990757519912502121992350400.819934902019944545199513013019962502501997300300199830030001020304萌芽阶段:1986年以前初期发展阶段：1987—1992年至1986年底，约有100亿的未清偿企业债。主要为企业内部发行，没有规范的管理条例。1987年3月颁布《企业债券管理暂行条例》，对发债企业资格、管理机构、债券发行总额、票面利率等作出规定。1992年是企业债券市场发展最快的一