爱旭股份-市场前景及投资研究报告：沉舟侧畔千帆过，敢为巨擘引新潮.pdfVIP

公

司沉舟侧畔千帆过敢为巨擘引新潮

研——爱旭股份（600732.SH）首次覆盖报告电力设备/光伏设备

究

投资摘要：

评级买入（首次）

从光伏产业链产品价格、相关企业财务数据、光伏行业市场表现来看，2024是行

2025年01月02日

业悲观情绪不断释放，不断筑底的一年，行业急需破局：

多晶硅、硅料、电池片：2024上半年价格降幅明显，下半年基本稳定。

组件：今年前三季度价格持续下降，10月止住跌势，有所企稳。

首硅料硅片行业：2024Q1~3，营业收入为1137.9亿元，同比下降42.7%，归母

次净利润为-145.3亿元，同比下降149.3%。

光伏电池组件行业：2024Q1~3，营业收入为3580.9亿元，同比下降24.9%，交易数据时间2024.12.31

覆归母净利润为-103.5亿元，同比下降126.1%。总市值/流通市值（亿元）201.4/176.03

盖截至2024年12月20日，SW硅料硅片、SW光伏电池组件、SW逆变器、总股本（万股）182,761.77

报SW光伏辅材、SW光伏加工设备、SW电力设备、沪深300，今年的涨跌幅资产负债率（%）82.9

告分别为-22.9%、-18.9%、-19.0%、10.2%、-25.5%、10.5%、19.2%，所有光每股净资产（元）3.34

伏子行业均跑输电力设备行业以及沪深300，其中仅光伏辅材行业为正收益。收盘价（元）11.02

供给端：近期，国内不断出台相关政策，助力淘汰落后产能、防止供给端“无序一年内最低价/最高价（元）7.36/19.18

扩张”。

需求端：光伏发电经济性助力需求持续释放。

公司股价表现走势图

电池和组件环节有望率先反弹：

48%

电池片价格已经率先反弹：2024年10月23日~12月18日，TOPCon电池24%

申0%

片（182mm）和Topcon电池片(G12)价格涨幅分别1.9%、1.1%；多晶硅料-24%

港（致密料）和单晶硅片（182mm/50um）价格分别下降2.5%、4.2%。-48%

-72%

2024-012024-042024-072024-102024-12

证从供需和成本两方面看，在产品供给较充裕的条件下，重点企业通常在市占率

爱旭股份沪深300

券和成本方面有优势，