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2025年宏观经济

十大趋势展望

2025年宏观经济十大趋势展望1

摘要

回顾2024年，伴随着全球制造业景气度的回升、发达经济体进入降息周期，我国出口需求大幅回升，工业生产、

制造业投资在外需带动下保持高景气。另外，伴随着新质生产力的加速推进，今年我国高技术产业投资保持稳定增

长，成为经济企稳回暖的新动力。然而，在经济新动能的培育过程中，传统经济增长动能在2021年以后持续放缓，

国内有效需求不足问题逐步显现并带来价格的走弱，居民、企业和政府的收入、利润表现不及预期，进一步制约了

消费和投资。具体而言，2024年我国经济运行中主要存在以下几方面挑战：

住房价格持续走弱，居民存量资产收缩，叠加收入预期不足，居民消费倾向始终弱于疫情前水平。

土地出让收入大幅下行，地方政府偿债压力较大，叠加政府融资环境收紧，地方政府投资动能有所放缓。

市场需求不足，产能相对过剩，企业面临更激烈的竞争，以价换量情况多增，利润收缩抑制企业生产投资活动。

物价维持在较低水平，而实际利率偏高，在全社会债务压力上升的背景下，对于需求端增量政策出台的力度、

及时性提出更高要求。

为应对前三季度经济运行中出现的一系列挑战，9月末中央召开政治局会议并超预期讨论经济工作，凸显了中央对

当前经济形势的高度重视。而后续政府各部委接续积极部署增量政策，逐步勾勒出“稳定资产价格—减轻存量债

务—财政发力提振需求”的政策框架。一揽子政策发布以来，市场也已出现了一些积极变化。在这一背景下，12月

中央政治局会议跟进分析研究2025年经济工作，明确2025年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，

加强超常规逆周期调节，全方位扩大国内需求，同时推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解

重点领域风险和外部冲击。我们预计，在增量政策进一步支持下，2025年中国经济将高质量完成“十四五”规划

目标任务，GDP增速有望实现4.6%左右的增长，中国宏观经济将呈现十个主要趋势：

1宏观经济平稳运行，提振内需将是关键2政策加大扩张力度，财政货币发力更趋协同

3消费延续温和复苏，“情绪经济”赋能新赛道4新质生产力加快培育，支撑制造业投资稳

健增长

5房地产政策稳价控量，房企投资延续筑底6对外贸易面临关税挑战，对经济影响或整

体可控

7外资战略性锚定中国市场，将深化高技术8企业积极寻求出海机遇，新兴市场合作更

领域布局见紧密

9人工智能引领产业变革，促进全社会生产10全球绿色转型或有所放缓，产业重心进一

力提升步向中国转移

2025年宏观经济十大趋势展望2

宏观经济平稳运行，

提振内需将是关键

2025年是“十四五”规划的收官之年，作为承上启下的关键之年，保持一定的经济

增速至关重要。我们预期2025年中国宏观经济环境将保持平稳运行态势。伴随着海

外宏观环境日趋复杂，提振内需对于稳定我国宏观经济的重要性将大幅提升。

从外部环境来看，大国竞争与博弈日趋激烈，地缘政治风险不断加大，全球政治和

经济格局也在发生深刻调整，对我国宏观