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企業金融的十二堂課企業金融緒論資管所-柯婷瑱企業金融的十二堂課-企業金融緒論*大綱企業金融之定義企業成長的不同階段及資金市場型態分析企業成長的各階段與各類融資機構之互動企業融資來源的兩大系統企業金融(CorporateFinance)-定義1最大化公司價值同時減低公司財務風險Corporatefinanceisanareaoffinancedealingwiththefinancialdecisionscorporationsmakeandthetoolsandanalysisusedtomakethesedecisions.Theprimarygoalofcorporatefinanceistomaximizecorporatevaluewhilereducingthefirmsfinancialrisks.研究三大類:資本預算、資本結構、股利政策。企業金融(CorporateFinance)-定義2資本預算，是企業投資決策的效益分析Capitalbudgetingistheplanningprocessusedtodeterminewhetherafirm‘slongterminvestmentssuchasnewmachinery,replacementmachinery,newplants,newproducts,andresearchanddevelopmentprojectsareworthpursuing。企業金融(CorporateFinance)-定義3capitalstructurereferstothewayacorporationfinancesitsassetsthroughsomecombinationofequity,debt,orhybridsecurities.資本結構是指公司資本來源的組合狀態，泛指各種長期資金的相對比例。是企業籌資決策的效益分析。01Thepolicyacompanyusestodecidehowmuchitwillpayouttoshareholdersindividends穩定股利政策可降低投資人對未來收入的不確定性，進而對股票評價提高。股利政策02企業金融的基本工具企業金融的十二堂課-企業金融緒論*企業金融的基礎，提昇企業價值是企業經理人的最高指導原則。企業價值評估企業活動及價值的數據，公司內部的經理人及外部的投資人，皆依此來進一步決定經營及投資的策略。資產負債表、損益表、現金流量表基本財務報表分析重要名詞-1企業金融的十二堂課-企業金融緒論*公司的出資者或投資者。擁有「公司所有權」者。股東公司債的持有人。公司倒閉時，清償優先權高於股東。債權人債權人可以在約定的日期後，按比例將債權轉換為股票。可轉換債券債券價格極低、利息高、風險極高。發行此債券的公司以以下兩類居多。第一類為「發生財務困難的公司」;另一類為「以融資買下，進行併購的公司」。垃圾債券重要名詞-2(代理成本理論簡介)企業金融的十二堂課-企業金融緒論*探討企業代理關係,以及代理關係下衍生的代理成本與管理問題,和解決方法。代理關係主理人(principle)委由僱用的代理人(agency),並授權給予決策權限,由代理人代表主理人執行委託事務。股東與專業經理人之間(所有權與經營權分離)債權人與股東之間(依公司法規定,債權人不能業管理)重要名詞-2(代理成本理論簡介)企業金融的十二堂課-企業金融緒論*專業經理人/代理人所謂「專業經理人」，掌握公司的經營權(無所有權)。負責承擔營運的成敗責任。代理成本指代理衝突的不利益,及因而滋生的管理成本,與對營運上傷害代價。代理人圖利管理成本包含監督(代理人)成本代理人未積極採取可使主理人獲取最大利益的行為,甚至增加企業被其它企業購併或接收的危機.重要名詞-3 企業金融的十二堂課-企業金融緒論*資訊不對稱簡單的說，就是交易的一方擁有另一方所不知道的資訊，形成一方有資訊、一方沒有的不對稱。較容易發生在新興市埸。資訊流公司、代理人股東散戶企業成長的不同階段及資金市場型態分析企業成長的四階段-1企業金融的十二堂課-企業金融緒論*1.育成時期資訊不對稱股東擁有絕大部分的控制權股東與債權人(現金流量權)衝突嚴重代理成本問題小2.成長時期資訊不對稱↓代理成本↑股東與債權人衝突↓3.擴張時期