地产行业2025年投资策略分析报告：地产止跌企稳，估值修复可期，恒大，碧桂园.pdfVIP

证券研究报告

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地产止跌企稳，估值修复可期——地产

行业2025年度投资策略

2025年01月03日

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证券研究报告

|报告要点

2025年地产看点：转向追求流速确定性和利润率水平并有相应资产基础的房企价值或率先修

复；城中村改造货币化安置或是短期市场销售的支撑；支持政策的及时出台，有助于楼市实现

“止跌回稳”。2025年指标展望：新开工面积为6.4亿方，同比-14.6%；销售面积8.2亿方，

同比-14.0%；销售金额为8万亿元，同比-15.7%；竣工面积为6.4亿方，同比-19.0%；开发

投资总额9.0万亿元，同比-9.3%。

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2025年01月03日

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房地产

地产止跌企稳，估值修复可期——地产行业

2025年度投资策略

➢基本面：需求端边际改善，分化仍是主旋律

投资建议：强于大市（维持）在2024年9月底政治局会议后的“一揽子”政策带动下，近两月需求端出现边际

上次建议：强于大市改善。2024年1-11月商品房销售面积同比-14.3%，一线城市量价表现更优；二手

房延续以价换量趋势，1-11月累计销售面积同比转正。新房库存有所下降，二手

相对大盘走势房挂牌量逐步见顶。1-11月300城宅地累计供应同比-30.1%，累计成交同比-

房地产沪深30027.4%，供地结构持续调整，高能级城市表现较好。企业间分化延续，头部央国企

30%和改善型房企销售市占率提升，同时拿地端仍以央国企为主，绿城中国、滨江集

团、建发国际集团拿地强度超过0.3。

10%

➢政策面：首提“止跌回稳”，组合拳快速落地

-10%2024年以来尤其是9月后，中央在政策层面持续发力，通过供给端和需求端的双

重刺激，推动市场的稳定与复苏。供给端严控增量，优化存量，提高质量，需求端

-30%放宽限购，降低购房成本和门槛，在首付比例、房贷利率、税收优惠等方面给予支

2024/12024/52024/82024/12

持，给市场带来一波持续性较强的行情。展望未来，除了收储和城中村改造的落地

外，我们预计其他宽松政策仍有空间，逐步从过往的“限制”转