互联网传媒行业市场前景及投资研究报告：微信小店送礼物功能出圈，关注春节档影片供给改善.pdfVIP

投资策略周报|传媒

证券研究报告

[Table_Title][Table_Grade]

互联网传媒行业行业评级买入

前次评级买入

微信小店送礼物功能持续出圈，关注春节档影片供给改善拐点报告日期2025-01-05

[Table_Summary]

核心观点：

⚫本周（12月30日-1月3日）中信传媒板块下跌9.66%，跑输上证指数4.11

[Table_PicQuote]

相对市场表现

个百分点。本周（12月30日-1月3日）A股传媒板块回调，主要系市场

预期近期AI等方向短期缺少强催化，年底资金兑现。我们认为AI产业30%

18%

趋势持续，传媒互联网政策环境边际宽松，并且短期春节档影片供给

6%

丰富，行业有望迎来拐点，业绩预期向好、估值合理的方向建议积极-6%

01/2403/2405/2408/2410/2401/25

关注。-18%

⚫投资建议：（1）互联网：我们认为当前市值切换25年盈利预期来看，-30%

传媒沪深300

互联网公司的PE普遍处于高个位数和低双位数区间，稳健增长的标

的，建议关注腾讯控股、以及音乐流媒体的腾讯音乐和网易云音乐，

未来的增长模型稳健，盈利空间仍在不断上拓。从宏观弹性来看，我[Table_Author]

们建议关注和经济复苏强挂钩的外卖、电商以及广告增长为主要利润

支持的美团、快手、哔哩哔哩、微博。从出海超预期，我们建议关注

泡泡玛特（北美市场拓展和尺寸拓维）。内容平台有自身的周期，今

年处于产品弱周期的网易和，后续产品可期。（2）游戏：我们

重申对板块的推荐，我们认为明年A股各家公司均有储备产品可能产

生业绩弹性，持续推荐游戏板块，建议关注完美世界、世纪华通、恺

英网络、姚记科技、创梦天地、神州泰岳、三七互娱、吉比特、电魂

网络、冰川网络等。（3）出版：出版类国企的免征所得税政策延续4

年，关注教育出版公司的分红能力及投资价值提升，重点关注股息率

高、或有提升潜力的中南传媒、皖新传媒、浙版传媒、时代出版、凤