基础化工行业深度报告：成本优势构筑国内化工行业龙头核心竞争力.docx

正文目录

1、中国化工：十年磨一剑，多品类霸榜 7

、中国化工生于微末，发于华枝 7

、依托资源优势，煤化工为中国化工崛起奠基 8

、炼能崛起进一步开拓下游化工产业链 9

、弯道超车，多产品问鼎全球 10

2、成本优势铸就化工龙头竞争力 12

、大型化带来的规模效益优化生产成本 12

、化工规模化、一体化摊薄物流成本 13

、化工产业大型工业园区化有效降低环保成本 14

、规模化采购叠加国内丰富资源降低原材料成本 15

、我国用工成本虽有上浮，但仍有显著优势 16

、我国能耗成本显著低于西方国家 16

、节能降耗改造打造长期成本优势 17

3、产能扩张带来规模效益助力降本 20

、万华化学 20

、华鲁恒升 23

、远兴能源 27

、华峰化学 29

4、产业链上下游一体化打造成本优势 32

、龙佰集团 32

、桐昆股份 36

、新洋丰 39

5、多政策助推，节能降耗再降成本 42

、龙佰集团 42

、卫星化学 44

6、重点推荐个股 46

7、风险提示 46

图表目录

图表1：中外化工大事件梳理 7

图表2：煤化工产业链 8

图表3：石油化工产业链 9

图表4：我国炼能相较其他国家发展情况 10

图表5：我国化工企业单位数（家） 10

图表6：全球钛白粉产能格局变化（万吨） 11

图表7：全球MDI产能格局变化（万吨） 11

图表8：全球PX产能格局变化（万吨） 11

图表9：全球PVC产能格局变化（万吨） 11

图表10：全球PET产能格局变化（万吨） 12

图表11：全球纯碱产能格局变化（万吨） 12

图表12：全球液氯产能格局变化（万吨） 12

图表13：全球醋酸产能格局变化（万吨） 12

图表14：我国近年投建的部分炼厂及其炼能（万吨/年） 13

图表15：炼油厂加工增益产量（万桶/日） 13

图表16：浙石化石油化工产业链 14

图表17：2021年污水处理成本对比（美元/100m3） 15

图表18：我国主要能源矿产储量（2022年） 15

图表19：我国主要能源矿产储量分布 15

图表20：我国就业人员平均工资（元/年） 16

图表21：劳动力成本指数 16

图表22：我国能源生产结构（） 17

图表23：中国与经合组织国家工业电价对比（元/kwh） 17

图表24：我国化工相关主要工业产品产能（万吨） 17

图表25：我国化学品出口金额（百万美元） 17

图表26：节能降耗改造行业及改造完成时间点 18

图表27：节能降碳改造重点行业能耗水平及产能占比情况 18

图表28：行业龙头公司能效情况一览 19

图表29：万华化学MDI发展历程 20

图表30：2024年MDI全球产能分布（） 21

图表31：2024年MDI国内产能分布（） 21

图表32：2024年TDI国内产能份额（） 21

图表33：公司在建工程（亿元） 22

图表34：公司MDI产能变化（万吨） 22

图表35：万华与海外厂商EBITDA率对比（） 22

图表36：万华化学与海外厂商MDI产能投资额对比 23

图表37：油煤价差 23

图表38：公司股净利率与油煤价差的关系 23

图表39：公司产能情况(万吨) 24

图表40：公司产能投放情况(万吨) 24

图表41：我国尿素产能（万吨） 25

图表42：尿素产量、消费量（万吨）、产能利用率（） 25

图表43：尿素-无烟煤价差（元） 25

图表44：华鲁恒升尿素产能（万吨） 25

图表45：醋酸产量、消费量（万吨）、同比（，右轴） 26

图表46：我国醋酸产能（万吨） 26

图表47：合成气工艺路线 26

图表48：不同工艺路线所产吨氨成本对比（2016-2018平均数） 27

图表49：远兴能源发展沿革 27

图表50：中国纯碱供需情况(万吨) 28

图表51：中国纯碱行业新增产能（万吨） 28

图表52：中国纯碱企业产能情况(万吨) 28

图表53：远兴能源纯碱成本测算 29

图表54：上市以来公司产能持续扩张 29

图表55：中国氨纶产能情况(万吨) 30

图表56：国内主要氨纶厂商市占率情况() 30

图表57：华峰化学在建工程(亿元) 30

图表58：华峰化学产能及扩产情况(万吨) 30

图表59：氨纶行业投建情况 31

图表60：国内头部企业氨纶毛利率() 31

图表61：氨纶行业平均毛利润（元/吨） 31

图表62：公司产能情况(万吨