数字金融对企业创新的影响研究.pdf

内容摘要

我国的十四个五年规划和2035年远景目标中提出“坚持创新在我国现代化建设大

局中的核心地位，把科技创新作为国家发展的战略支柱”。同时，我国经济发展模式正

在经历从“要素驱动”到“创新驱动”的转变，如何推动企业在微观层面实现创新驱动

和创新引领，成为“十四五”期间必须直接面对的课题。在信息技术快速发展的时代，

创新能力的缺乏严重制约着企业的转型升级和市场竞争力的提升，而企业作为实现新的

竞争优势和长远发展，增强创新动力和能力是实施创新战略的关键。随着大数据、人工

智能、云计算与移动互联等新兴数字技术在经济社会各个层面上的快速渗透，数字金融

势如破竹，给予企业创新有力的支撑和全新的发展机遇。

本文的研究主要回答以下两个问题：数字金融的发展和推广能否促进企业创新；数

字金融能否通过商业信用和政府补助来支持企业创新。以此目的，本文利用2012—2020

年沪深两市A股上市公司相关数据，使用面板数据回归模型，探究数字金融发展对企业

创新的影响，并探讨商业信用与政府补助在它们之间的传导机制及其影响力大小。最后

从不同时间段、产权性质、不同规模大小、不同地区和不同法制环境等多个角度验证了

数字金融对企业创新的影响。

本文研究发现，数字金融发展显著的促进企业创新，数字金融通过商业信用与政府

补助的路径能有效促进企业创新，并且政府补助的传导效应大于商业信用。考察企业创

新激励效应，发现数字金融的不同维度都会对企业创新发挥积极的促进作用，通过多种

内生性检验与稳健性检验，结果依然稳健。时间异质性分析发现，随着经济增长速度的

放缓，商业信用对数字金融促进企业创新的中介效应趋于减弱；随着国家创新发展战略

的部署，政府补贴对数字金融促进企业创新的中介效应趋于增强。其他异质性分析表明，

数字金融对非国有企业、中小企业以及中西部地区和法制环境较好地区的企业的创新激

励效应在更加明显。

进一步门槛回归分析，当以商业信用和政府补助为门槛变量时，数字金融对企业创

新的促进作用不存在线性的增长关系，数字金融对企业创新的促进作用存在一个瓶颈，

当突破这个瓶颈时，数字金融对企业创新的影响带来了质的飞跃。同时，未发现数字金

融边际效率递减现象，这可能是因为中国的数字金融仍处于起步阶段，其对企业创新的

激励效应仍十分显著。数字金融的优势得以施展离不开企业内部基础条件的支持，在企

业自身数字化转型程度较好的情况下，数字金融促进企业创新的作用更为明显。

从数字金融的角度来看，金融市场与企业创新的相关研究得到了拓展，以数字金融

的蓬勃发展为背景，将分析聚焦于数字金融对企业创新的影响方面，并进一步探究商业

信用与政府补助对数字金融影响企业创新中的作用机制。具体来说，本文不仅可以丰富

和发展数字金融领域的相关理论，而且可以为提升企业的创新能力提供重要的现实意见。

关键词：数字金融；企业创新；商业信用；政府补助；企业数字化转型

Abstract

Chinas14thFive-YearPlanandthe2035VisionaryGoalsproposetoadheretothecentral

positionofinnovationintheoverallsituationofChinasmodernizationandmakescientificand

technologicalinnovationastrategicpillarofnationaldevelopment.Atthesametime,Chinas

economicdevelopmentmodelisundergoingachangefromfactor-driventoinnovation-

driven,howtopromoteenterprisesatthemicroleveltoachieveinnovation-drivenand

innovation-led,hasbecomethe14thFive-YearPlanperiodmustdirectlyfacetheissue.Inthe

eraofrapiddevelopmentofin