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第二节杠杆利益与风险02边际贡献（M）指销售收入减去变动成本后的差额。M=P·Q-V·Q=（P-V）Q=m·Q息税前利润（EBIT）指企业支付利息和缴纳所得税之前的利润。EBIT=PQ-VQ-F=M-F税前利润（利润总额）=EBIT-I∴EBIT=利润总额+利息费用01第二节杠杆利益与风险每股收益（EPS）利润总额=EBIT-I所得税=（EBIT-I）T税后利润=（EBIT-I）（1-T）可分配给普通股的收益=（EBIT-I）（1-T）-D第二节杠杆利益与风险（三）杠杆原理经营杠杆财务杠杆QEBITEPS总杠杆第二节杠杆利益与风险单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。经营杠杆经营杠杆系数或经营杠杆度，指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。经营杠杆的计量由于固定成本的存在，而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应，称为经营杠杆。经营杠杆的概念（Q→EBIT）理论公式计算公式例题：第二节杠杆利益与风险经营杠杆与经营风险的关系单击此处添加小标题经营杠杆扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响。经营杠杆系数越高，利润变动越激烈，企业的经营风险越大；单击此处添加小标题在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。固定成本为0时，DOL等于1；单击此处添加小标题在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小；反之，经营风险越大；单击此处添加小标题企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杆杆系数下降，降低经营风险。第二节杠杆利益与风险QDOL（三）经营杠杆的特性分析第二节杠杆利益与风险添加标题Q↑，DOL↓，经营风险↓添加标题Q→∞，DOL→1添加标题Q→保本点，DOL→无穷添加标题FC→0，DOL→1第二节杠杆利益与风险经营杠杆的作用分析基本含义：销量变动后，息税前利润变动百分比等于销量变动百分比与经营杠杆的乘积；解释息税前利润的变动速度；对息税前利润预测的偏差进行解释；度量经营风险。第二节杠杆利益与风险单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。01财务杠杆03财务杠杆系数，是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。财务杠杆的计量02由于债务的存在，筹资成本的固定引起的普通股每股收益（EPS）的波动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应，称作财务杠杆。财务杠杆的概念（EBIT→EPS）第二节杠杆利益与风险当企业没有发行优先股时：说明：财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度；在资本总额、息税前盈余相同的情况下，负债比例越高，财务杠杆系数越高，财务风险亦越大，但每期预期收益也越高；当企业既没有发行优先股，也没有向银行借款时，DFL=1例题某公司全部资本为1000万元，负债权益资本比例为40：60，负债年利率为12％，企业所得税率为33％，基期息税前利润为160万元。试计算财务杠杆系数并做说明第二节杠杆利益与风险3、财务杠杆与财务风险的关系企业为了取得财务杠杆利益而利用负债资金时，会增加破产机会或普通股利润大幅度变动机会的风险；企业利用财务杠杆，可以产生好的效果，也可能会产生负面效果，但负债比率是可以控制的；企业可通过合理安排资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。第二节杠杆利益与风险EBITDFL财务杠杆的特性分析第二节杠杆利益与风险EBIT↑，DFL↓，财务风险↓EBIT→∞，DFL→1EBIT→I，DFL→无穷I→0，DFL→1第二节杠杆利益与风险财务杠杆的作用分析基本含义：EPS变化百分比＝EBIT变化百分比×DFL解释每股盈利的变动速度；对每股盈利预测的偏差进行解释；度量财务风险。第二节杠杆利益与风险四、复合杠杆经营杠杆财务杠杆QEBITEPS总杠杆第二节杠杆利益与风险1、复合杠杆的概念由于固定生产经营成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应，称为复合杠杆。2、复合杠杆的计量复合杠杆系数，是指每股利润变动率相当于业务量变动率的倍数。第二节杠杆利益与风险复合杠杆与企业风险的关系在复合杠杆的作用下，当企业经济效益好时，每股利润会大幅度上升，当企业经济效益差时，每股利润会大幅度下降；在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数