2.3资本结构决策.pptx

1;世上没有免费午餐;;;;;3.资本成本的种类;;;资本结构：企业各种资本的构成及其比例关系。;最佳资本结构是指能使企业综合资本成本最低，且企业价值最大，并能最大限度地调动利益相关者积极性的资本结构。;最佳资本结构的判断标准;;资本结构的决策方法;如何进行资本结构的决策呢？;1.比较资本成本法;1。比较资本成本法的工作步骤;比较资本成本法的计算;注：若给出筹资费用F，公式的分母改为L-F。;解析：;债券资本成本率;某企业发行一笔期限为10年的债券，其每张债券发行价为1100元，面值为1000元，票面利率10%，每年付一次利息，发行费率为5%，所得税税率为25%。;优先股资本成本率;某股份公司拟发行优先股，其面值总额为1000万元。确定优先股股利为11%，筹资费率预计为5%。设股票溢价发行，其筹资总额为1200万元。;24;26;普通股资本成本率;普通股资本成本率;东方公司普通股每股发行价格为100元，筹资费率为5%，第一年股利为12元，以后每年增长4%，计算该普通股资本成本率。;普通股资本成本率;普通股，优先股和留存收益的成本率公式中，分子不需要乘上1减去所得税的税率，是由于这三者的股利是在税后利润支付的，没有抵税的作用，不会涉及到一些所得税的问题。;;;某企业现有资本总额8000万元，其中长期借款1500万元，长期债券1000万元，普通股5000万元，留存收益500万元。其各种长期资本成本率分别为5%、7%、12%和11%。计算该企业的综合资本成本率。;35;36;37;38;39;40;2.每股收益无差别点法;;息税前利润和每股收益;2.每股收益无差别点法;2.每股收益无差别点法;2.每股收益无差别点法

;;某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债券资本20%（年利息为20万元）。普通股权益资本80%（发行普通股10万，每股面值80元），现准备追加筹资400万元，有两种筹资选择。企业追加筹资后，EBIT预计为160万元，所得税率为25%。;由于预计EBIT160万元大于无差别点140万元，采用负债筹资即方案2可以获得更高的每股收益，因此选择方案2。;;;;;;;56;;;59;60;61;62;63;64;;;;68;3.计算经营杠杆系数;3.计算经营杠杆系数;3.计算经营杠杆系数;3.计算经营杠杆系数;DOL的简化公式;3.计算经营杠杆系数;3.计算经营杠杆系数;解析：方法1

DOL＝[（38000-30000）/30000]/（8?800-8?000）/8?000?＝2.67

?;经营杠杆与经营风险;4.计算财务杠杆系数;4.计算财务杠杆系数;财务杠杆系数的简化公式;财务杠杆系数的简化公式;4.计算财务杠杆系数;;84;85;5.计算复合杠杆系数;复合杠杆与总风险;经营杠杆

财务杠杆

复合杠杆;如何衡量企业经营风险，财务风险与总风险的大小？三者之间存在什么关系？;90