债券基础观念与评价.pptVIP

債券的投資風險財務管理概論劉亞秋?薛立言合著（東華書局,2007)市場利率變動引起債券價格變動之風險利率風險(InterestRateRisk)市場利率變動引起再投資收益率的不確定性再投資風險(ReinvestmentRisk)又稱違約風險(DefaultRisk)債券發行人無法依約償還債息、本金的可能性信用風險(CreditRisk)投資人依目前價格將債券變現的難易程度流動風險(LiquidityRisk)債息支付方式財務管理概論劉亞秋?薛立言合著（東華書局,2007)零息債券遞延債息債券名目上有票面利率，但實際上是將債息延後至到期時與本金一併支付實體債券付息債券投資人所領的債息不是現金，而是等值的債券遞增債息債券債券支付的利息會逐年(期)增加債息支付方式(續)財務管理概論劉亞秋?薛立言合著（東華書局,2007)票面利率是由一個固定利率減去指標利率[例]5%－CP或8.35%－LIBOR反浮動利率債券浮動利率債券票面利率會隨著預定的指標利率作定期調整或重設票面利率=指標利率+基點加碼本金償還方式財務管理概論劉亞秋?薛立言合著（東華書局,2007)亦稱「到期償還」，融資者在債券到期前僅支付債息，本金則是在到期時一次清償在債券到期之前便開始定期償還本金可減輕在到期時籌措資金的壓力要求發行人在債券到期前，定期將一定比例的債券本金提存，作為償債之用一次償還分次償還償債基金條款債券到期方式財務管理概論劉亞秋?薛立言合著（東華書局,2007)債券附有提早贖回條款，賦予發行人在到期之前，將債券提早贖回的權利提早贖回債券債券附有提早賣回條款，賦予投資人在到期之前，將債券賣還給發行公司並取回本金的權利提早賣回債券投資人在債券到期時，可以選擇以預先約定之票面利率繼續持有該債券一段時間可延長期限債券叁贰壹發行幣別選擇財務管理概論劉亞秋?薛立言合著（東華書局,2007)雙幣別債券融資者在發行時以一種幣別取得所需資金，但是在付息或還本實是以另一種幣別支付幣別選擇權債券賦予債券發行人或持有人選擇幣別之權利在付息或還本時，擁有選擇權者可視當時的市場匯率狀況或本身幣別需求來決定現金流量的幣別債券的求償順序財務管理概論劉亞秋?薛立言合著（東華書局,2007)若發行公司出現信用危機而無法依約履行債息或本金的償付義務時，持有人有優先求償的權利依照市場慣例，除非特別註明，一般債券均是指主順位債券主順位債券(SeniorBond)01次順位債券投資人的求償順序在主順位債券投資人之後次順位債券(SubordinatedBond)02隨附選擇權的債券財務管理概論劉亞秋?薛立言合著（東華書局,2007)附認購權債券(WarrantBond)債券附帶著一個可購買其他資產的選擇權標的資產包括各類商品、股票、債券，或股價指數、匯率、利率等金融工具結構型債券(StructuredNotes)在我國分為保本型債券(PrincipalGuaranteedNote)與股權連結債券(Equity-LinkedNote)兩類由零息債券與選擇權的買進部位所組成保本型債券(PGN)財務管理概論劉亞秋?薛立言合著（東華書局,2007)STEP01STEP02零息債券是提供投資人在到期時的固定收益(保本)選擇權的買進部位則是在提供更高的獲益機會由零息債券與選擇權賣出部位所組成股權連結債券(ELN)財務管理概論劉亞秋?薛立言合著（東華書局,2007)本質上是一個高收益結構型債券(High-YieldStructuredNotes)01投資人賣出選擇權的權利金收入(賣出價格)就是提升債券收益的來源02其他創新設計財務管理概論劉亞秋?薛立言合著（東華書局,2007)債息或本金償還金額會隨通貨膨脹率而調整債息或本金償還金額與「重大災難或事件」的發生與否產生連帶關係當“合格”的重大災害發生時，債息可能停止發放，本金也可能不償還，使得發行機構(通常為保險公司)的債務負擔得以減輕或消除物價指數連結債券