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目录
TOC\o1-2\h\z\u一、经济破土:经济触底+政策支持,预期拐点不远 6
二、海外发芽:出海机遇不止 9
出海:板块海外进展显著,一带一路市场增长 9
出海:我国企业份额提升,站稳脚跟 12
三、科技开花:新质生产力加速成长 16
人形机器人:量产在即,把握核心零部件 16
自主可控:全球深刻变革,倒逼自主研发 20
四、价值结果:政策支持,预期改善,龙头崛起 23
化债拉动修复:挖机内销和开工复苏,政策效果有望持续 23
更新补贴刺激:工业设备和通用自动化行业弱复苏 25
能源开发:控通胀和自主升级 27
新能源政策支援:投资稳定期结构变化,利好龙头 29
五、投资建议 31
六、风险提示 32
图表目录
图1:我国PMI 6
图2:我国PMI新订单情况 6
图3:我国制造业FAI累计增速 6
图4:我国基建FAI累计增速 6
图5:我国地产FAI累计增速 7
图6:地方政府累计新增专项债增速 7
图7:我国工业产成品存货增速 7
图8:部分国家PMI(1)(%) 7
图9:部分国家PMI(2)(%) 7
图10:美国制造业产能利用率 8
图11:美国工业用电量当月同比增速 8
图12:美国建筑投资当月同比增速 8
图13:美国制造业和能源建筑投资当月同比增速 8
图14:SW机械指数国外收入增长情况 9
图15:SW机械指数海外收入占比 9
图16:SW机械指数国内外毛利率 9
图17:2023年我国工程机械出口国家分布(金额口径) 10
图18:2023年我国挖掘机出口国家分布(金额口径) 10
图19:俄罗斯工业生产指数 10
图20:俄罗斯利率环境 10
图21:我国出口俄罗斯的土方机械金额增速(人民币口径) 10
图22:印尼铁路货运量当月同比增速 11
图23:越南铁路货运量累计同比增速 11
图24:泰国进口机械设备金额当月同比增速 11
图25:印度进口机械设备金额累计同比增速 11
图26:我国出口巴西的土方机械金额当月同比增速(人民币口径) 11
图27:我国出口沙特的土方机械金额当月同比增速(美元口径) 11
图28:卡特彼勒营收及同比增速 12
图29:小松集团营收及同比增速 12
图30:卡特彼勒利润及同比增速 12
图31:小松集团利润及同比增速 12
图32:卡特彼勒24Q1-3工程机械营收区域拆分 13
图33:小松集团FY24H1工程机械营收区域拆分 13
图34:海外市场小松利用小时数(小时) 13
图35:海外市场小松利用小时数同比增速(%) 13
图36:我国工程机械出口金额及同比增速 14
图37:2021年以来中国工程机械出口分区域结构(按金额) 14
图38:国内工程机械龙头企业海外业务营收(亿元) 15
图39:国内工程机械龙头企业海外业务营收占比 15
图40:国内工程机械龙头企业海外业务毛利占比 15
图41:2021-2024年,特斯拉Optimus从概念机到逐步融入人类家庭以及工业等场景中 16
图42:2024年11月15日,华为(深圳)全球具身智能产业创新中心宣布正式运营 19
图43:2023年全球金属加工机床产值Top10 21
图44:2023年全球金属加工机床消费额Top10 21
图45:2020年以来中国机床进出口金额(亿美元) 21
图46:中国机床进出口均价(万美元/台) 21
图47:我国金属切削机床产量数控化率 22
图48:2019-2021年日本机床产量和产值数控化率 22
图49:2012-2021年日本机床产值数控化率 22
图50:中国基础设施建设投资增速 23
图51:中国房地产开发投资及房屋新开工面积增速 23
图52:挖掘机单月内销量及同比增速 24
图53:小松中国挖机开工小时数(小时) 24
图54:庞源吨米利用率 24
图55:2021年以来我国分吨位挖机销量(台) 25
图56:2021年以来我国分吨位挖机内销结构 25
图57:中国叉车累计销量及同比增速 26
图58:中国叉车内销量累计同比增速(%) 26
图59:中国叉车出口量累计同比增速(%) 26
图60:中国金属切削机床累计产量及同比增速 27
图61:中国金属成形机床累计产量及同比增速 27
图62:中国工业机器人累计产量及同比增速 27
图63:中国工业机器人当月产量及同比增速 27
图64:我国原油产量增长 28
图65:我国油气资本开支周期波动 28
图66:布伦特
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