商业养老保险对居民消费行为的影响--基于CHFS2019数据的实证研究.pdf

内容摘要

近年来国内经济增速放缓，国际政治环境复杂多变，疫情引起诸多不确定性

因素，消费对经济的拉动作用愈发重要。而近年来尽管提升居民消费的政策陆续

出台，但扩大内需的政策效果并不好，2022年居民储蓄创下新高。虽然我国的社

会养老保障体系在不断发展完善，但仍不很健全，特别是城乡居民养老保障水平

较低，导致居民预防性储蓄较强在一定程度上抑制了消费积极性。当前中国正在

推动建成多层次、多支柱社会养老保险体系，发展税惠型养老金第三支柱，试图

让居民为未来退休积累更多养老金财富，减轻老龄化趋势下的社会养老压力。建

立个人养老金，发展商业养老保险，将有助于改善家庭资产配置结构，为未来养

老提供更加确定性保障，也必定对当前消费产生重要影响。然而，商业养老保险

的激励机制如何，现有研究关注不多，而更多研究关注的是基本养老保险、商业

保险参与等对居民消费的影响。鉴于目前我国正大力发展养老金第三支柱的现实

背景，本文将研究视角拓展到居民参与商业养老保险的消费激励效应上，试图为

我国如何加快发展养老金第三支柱、扩大国内消费提出有价值的启示。

本文基于西南财经大学2019年中国家庭金融调查数据（CHFS），从商业养老

保险对不同家庭消费类型、城乡差异、收入差异、消费水平差异等展开了实证分

析。通过OLS和工具变量法回归，探析了商业养老保险对居民消费行为的影响，

并且采用倾向得分匹配法和处理效应模型来处理内生性问题，通过更换数据库及

主要解释变量进行了稳健性检验。

本文的主要结论有：一是商业养老保险对于家庭总消费具有明显的促进作用，

能够改善消费结构，就不同消费类型而言，商业养老保险对非生存型消费的促进

作用更大；二是就城乡差异而言，参与商业养老保险对城镇家庭消费的促进作用

更大；三是从收入差异而言，商业养老保险对于低收入组家庭的消费行为的促进

作用更为明显；四是就处在不同消费水平的家庭而言，商业养老保险的参与对高

消费家庭激励作用更强，要显著高于低消费家庭。总的来看，商业养老保险可以

通过降低未来不确定性风险，增强了对消费的激励作用。

基于此，本文提出以下建议：第一，加大商业养老保险政策支持力度，扩大

参保覆盖面，发展壮大养老金第三支柱。第二，大力推动消费市场的供给侧改革，

发展高品质、适老化的消费产品市场。第三，加强农村消费市场的建设，提高农

村消费产品和服务的可及性。

关键词：家庭金融养老保险居民消费倾向得分匹配法

Abstract

Inrecentyears,thedomesticeconomicgrowthhassloweddown,theinternational

politicalenvironmentiscomplexandchangeable,andtheepidemicsituationhascaused

manyuncertainfactors,andconsumptionplaysanincreasinglyimportantrolein

drivingtheeconomy.Inrecentyears,althoughpoliciestoincreasehousehold

consumptionhavebeenintroduced,theeffectofpoliciestoexpanddomesticdemand

isnotgood,andhouseholdsavingshitanewhighin2022.AlthoughChinassocialold-

agesecuritysystemisconstantlydevelopingandimproving,itisstillnotverysound,

especiallythelowlevelofold-agesecurityforurbanandruralresidents,whichleads

tothestrongprecautionarysavingsofresidentsandtosomeextentinhibitsthe

enthusiasmofconsumption.At