美容护理行业月度点评：美妆大盘回落，重组胶原蛋白市场热度持续攀升.docx

内容目录

核心观点 4

市场表现回顾 4

行情回顾 4

行业估值 6

个股情况 6

行业信息跟踪 7

化妆品数据月度跟踪 7

行业要闻资讯 9

相关公司公告 10

广东丸美生物技术股份有限公司关于完成办理工商变更登记的公告 10

依依股份：2024年第三季度权益分派实施公告 10

爱美客：关于全资子公司获得药物临床试验批准通知书的公告 10

风险提示 10

图表目录

图1：2024.11.16-2024.12.13市场表现 5

图2：申万美容护理行业板块涨跌情况（%） 5

图3：2024.11.16-2024.12.13申万一级行业涨跌幅情况（%） 5

图4：申万一级子行业2024年1-12月涨跌幅情况（%） 5

图5：美容护理、沪深300和全部A股历史估值情况 6

图6：美容护理板块相对市盈率（中位数，剔除负值） 6

图7：美护行业2024.11.16-2024.12.13涨跌幅前五（%） 6

图8：美护行业2024年1-12月涨跌幅前五（%） 6

图9：天猫、抖音、快手三大平台美妆类月度GMV数据（亿元，%） 7

表1：2024年11月抖音渠道品类GMV变化 7

表2：2024年11月快手渠道品类GMV变化 7

表3：天猫、抖音渠道11月美容护肤类品牌TOP10 8

表4：天猫、抖音渠道11月彩妆/香水类品牌TOP10 8

核心观点

化妆品部分：受双十一大促前置、以及去年同期高基数影响，11月份化妆品社零同比增速显著回落。据iFind数据统计，11月份化妆品类社零同比增速为-26.4%，较上月同期回落66.5pct，为今年以来单月最大跌幅；11月化妆品类零售额为434亿元，跌破500

亿元，创近5年11月销售额最低。但若将周期拉长，统计10-11月份数据，则可以发现两月化妆品类零售额之和超过了900亿元，同比增长4.22%，较去年同期有所回暖。此外，12月的政治局会议再次释放积极信号。本次会议对内需提振的措施表述更为积极，提出要“大力提振消费、提高投资效益、全方位扩大国内需求”，消费提振或将从宏观号召转向精准落实，居民消费潜力有望进一步释放。总体而言，今年双11大促虽已落下帷幕，但市场情绪仍在发酵，消费者信心或将进一步提升，持续看好美妆板块成长空间。建议重点关注：①具备强运营能力，大单品+多品牌矩阵持续发力的国货龙头珀莱雅；②婴童护理赛道细分龙头，四季度新品快速放量的润本股份。

医美部分：重组胶原高景气延续，龙头厂商产品矩阵不断拓展。12月5日，巨子生物旗下产品“注射用重组胶原蛋白填充剂”被列入“国家重点研发计划的医疗器械”，获

得优先审批，后续有望率先布局重组胶原医疗器械三类证市场。与此同时，12月6日，据青眼号外援引国家企业信用信息公示系统信息显示，上美股份与聚源生物成立了合资公司—江苏聚源上美生物科技有限公司。这次联手或将标志着国货美妆龙头上美股份正式入局重组胶原蛋白赛道，重组胶原蛋白市场热度持续攀升。短期而言，四季度为医美消费旺季，叠加政策利好催化，医美板块具备一定弹性。长期来看，行业渗透率提升、轻医美化率提升、自主开发率提升逻辑延续，持续看好医美板块未来发展。建议关注：拿证壁垒强、业绩增长确定性强的合规医美龙头爱美客。

展望后市，我们认为，随着更大力度的消费提振政策出台，经济发展动能不断向好，消费者信心有望加速修复。再叠加国货美妆加速崛起，市场竞争格局不断优化，持续看好美护板块未来成长空间，维持行业“同步大市”评级。

市场表现回顾

行情回顾

上月（2024年11月16日-12月13日，下同），申万美容护理指数上涨5.11%，在申万一级31个子行业中排名第8位，分别跑赢上证、沪深300和创业板指3.27pct、6.01pct和5.48pct。其中，美容护理二级子板块中的个护用品、化妆品和医疗美容的月度涨幅分别为12.83%、7.06%和11.49%。

图1：2024.11.16-2024.12.13市场表现 图2：申万美容护理行业板块涨跌情况（%）

5.116.00

5.11

4.00

20.00

2024.11.16-2024.12.13 2024.01.01-2024.12.13

2.00

10.00

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-2.00

0.00

-10.00

-20.00

-30.00

美容护理 个护用品 化妆品 医疗美容

资料来源：iFind， 资料来源：iFind，

图3：2024.11.16-2024.12.13申万一级行业涨跌幅