商贸零售行业2025年度从渠道增长迈向品牌增长.docx

目录

零售：渠道或将重归均衡，线下效率再迎优化 7

电商：平台同质化竞争，长期聚焦货币化提升空间 7

近场零售：回归强势区域，注重利润导向 10

实体零售：门店业态调整，经营呈现转折 14

黄金珠宝：需求回补弹性可期，头部企业加速变革 17

美护：行业增长驱动换档，关注龙头产品创新 23

化妆品：流量趋稳，关注产品创新和集团化空间 23

医美：产品供给增加，看好重组胶原蛋白产业趋势 29

跨境出海：全球贸易重塑，跨境加速变革 31

行业趋势：看好“一带一路“和跨境电商两条主线 31

盈利能力：不利因素改善，利润存优化空间 35

投资建议：从渠道驱动迈向品牌增长阶段 36

风险提示 38

图表目录

图1：实物商品网上零售额占社零比重（%） 8

图2：快递件量增速仍然保持较高的增长（%） 8

图3：2024年以来平台持续加大了对于用户和商家端的补贴力度 8

图4：头部电商平台核心指标增速跟踪 9

图5：头部电商平台Non-Gaap净利润（百万元）以及同比增速 9

图6：2024年以旧换新政策对于家电7大品类刺激显著 9

图7：仅退款机制的松绑下有望逐步减负商家负担 9

图8：叮咚买菜发展历程 11

图9：叮咚买菜营收及增速 11

图10：叮咚买菜季度毛利率 11

图11：叮咚买菜各项费用率 12

图12：叮咚买菜扣非净利润 12

图13：美团新业务-其他服务及销售收入及增速 13

图14：美团新业务经营利润及利润率 13

图15：小象超市发展历程及目前小象超市自有品牌产品 14

图16：代表性超市企业平均收入及增速 15

图17：代表性购百企业平均收入及增速 15

图18：代表性超市企业利润率 15

图19：代表性购百企业利润率 15

图20：永辉超市、家家悦、重庆百货（超市业态）调改门店的主要变化 16

图21：行业历史黄金首饰消费量和平均金价 17

图22：全行业黄金首饰消费量同比增速 17

图23：限额以上珠宝零售额同比增速 17

图24：历史上，投资需求和饰品需求的占比基本稳定 18

图25：不同消费场景对珠宝零售商的收入贡献 19

图26：2024年不同金饰类别在主要消费场景中的销售额占比 19

图27：季度结婚登记对数及增速 19

图28：2024年黄金珠宝行业品牌集中度仍有提升 20

图29：2019-2024年头部珠宝品牌市占率 20

图30：2024年10月黄金现货出货量降幅环比收窄 20

图31：金交所黄金现货成交量增速、金交所黄金现货出货量增速、限额以上珠宝零售额增速走势一览 21

图32：代表性黄金珠宝企业的品牌策略及定位差异 23

图33：化妆品行业由2010-2020年的量价齐升，过渡到当前的量价平稳阶段 24

图34：线上天猫及抖音美妆行业增速趋稳 24

图35：限额以上化妆品增速近年来显著回落，趋于平稳 24

图36：从大促排名来看，TOP10品牌格局趋于稳固 25

图37：天猫渠道品牌销售额排名 26

图38：不同流通渠道结构的头部国产品牌市占率表现（单位：%） 26

图39：以韩国为例，医美周期与宏观经济强相关 29

图40：以中国为例，医美周期与宏观经济强相关 29

图41：锦波生物单一材料医疗器械（主要为薇旖美）近两年实现了高速增长 30

图42：中国对拉丁美洲、（中国）港澳台日韩以外的亚洲国家或地区出口占比提升 32

图43：“一带一路”国家合作示意图 32

图44：“一带一路”相关区域中国出口贸易额（亿美元）以及同比增速 32

图45：跨境电商出口（亿元）以及同比增速 33

图46：五家样本企业合计收入（亿元）以及同比增速 33

图47：2009年以来，中国劳动密集产品出口占比进入平稳阶段 33

图48：中国劳密产品全球市占率稳中有升 33

图49：跨境电商出口B2C品类分布（2022年） 34

图50：跨境电商出口B2C区域分布（2022年） 34

图51：美国户外运动参与人数渗透率 34

图52：便携式储能销量（万台）以及同比增速 34

图53：全球B2C电商分品类年复合 35

图54：基于中国卖家家具家居B2C海外电商市场（十亿元） 35

图55：年度跨境产业链公司收入vs扣非净利润增速 35

图56：SCFI指数 35

图57：分年度跨境产业链公司毛利率同比变化 36

图58：2025年亚马逊佣金和物流费率变更通知 36

表1：头部电商平台新业务仍然在降本，主业的利润放缓 7

表2：互联互通政策的推进下平台互相受益 10

表3：2021-2023