南药转债：药事服务业务先行者.docx

东吴证券研究所内容目录

东吴证券研究所

TOC\o1-2\h\z\u转债基本信息 4

投资申购建议 6

正股基本面分析 7

财务数据分析 7

公司亮点 10

风险提示 10

2/11

东吴证券研究所图表目录

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图1：2019-2024Q3营业收入及同比增速（亿元） 8

图2：2019-2024Q3归母净利润及同比增速（亿元） 8

图3：2021-2023年营业收入构成 8

图4：2019-2024Q3销售毛利率和净利率水平（%） 9

图5：2019-2024Q1销售费用率水平（%） 9

图6：2019-2024Q3财务费用率水平（%） 9

图7：2019-2024Q3管理费用率水平（%） 9

表1：南药转债发行认购时间表 4

表2：南药转债基本条款 5

表3：募集资金用途（单位：万元） 5

表4：债性和股性指标 5

表5：相对价值法预测南药转债上市价格（单位：元） 7

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东吴证券研究所转债基本信息

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表1：南药转债发行认购时间表

时间 日期 发行安排

T-2

1、刊登《募集说明书》及其摘要、《募集说明书提示性公告》、

2024/12/23

《发行公告》、《网上路演公告》

T-1

2024/12/24 1、网上路演2、原股东优先配售股权登记日

T

1、发行首日

2、刊登《发行提示性公告》

2024/12/25 3、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）

4、网上申购（无需缴付申购资金）

1、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》

T+1

2024/12/26

2、根据中签率进行网上申购的摇号抽签

T+2

1、刊登《中签号码公告》

2024/12/27

2、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款

T+3

1、保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配

2024/12/30

售结果和包销金额

T+4

1、刊登《发行结果公告》

2024/12/31 2、向发行人划付募集资金

数据来源：公司公告、

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表2：南药转债基本条款

转债名称转债代码

发行规模存续期

转股价票面利率

向下修正条款

赎回条款

回售条款

南药转债

正股名称正股代码

正股行业

主体评级/债项评级转股期

南京医药

110098.SH

600713.SH

10.81亿元

医药生物-医药商业-医药流通

2024年12月25日至

2030年12月24日

AA+/AA+

5.29元

2025年07月01日至2030年12月24日

0.20%,0.40%,0.60%,1.50%,1.80%,2.00%.

存续期，15/30，85%

（1）到期赎回：到期后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的108%（含最后一期利息）全部赎回

（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元

有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于转股价70%

附加回售：投资项目实施情况出现重大变化，且被证监会认定为改变募集资金用途

数据来源：公司公告、

表3：募集资金用途（单位：万元）

项目名称 项目总投资 拟投入募集资金

南京医药数字化转型项目 22,379.00 22,379.00

南京医药南京物流中心（二

期）项目

福建同春生物医药产业园（一期）项目

16,677.79 14,238.06

47,164.00 39,087.32

补充流动资金 32,444.73 32,444.72

合计 118,665.52 108,149.10

数据来源：募集说明书，

表4：债性和股性指标

债性指标 数值 股性指标 数值

纯债价值 98.99元 转换平价（以2024/12/23

收盘价）

96.79元

纯债溢价率（以面值

100计算）

1.02%

平价溢价率（以面值100

计算）

3.32%

东吴证券研究所纯债到期收益率YTM 2.01%

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数据来源：募集说明书，

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当前债底估值为98.99元，YTM为2.01%。南药转债存续期为6年,信

用评级有限责任公司资信评级为AA+/AA+,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、0.60%、1.50%、1.80%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的108.00%（含最后一期利息），以6年AA+中债企业债到期收益率2.19%（2024-12-23）计算,纯债价值为98.99元，纯债对应的YTM为2.01%，债底保护较好。

当前转换平价为