企业的融资成本和渠道.pptVIP

融资合同谈判要点贷款融资利率和偿还条款主办方财务担保(SponsorFinancialGuarantee)银团、项目监督、前后(Front-end)等管理费用贷款优先权及随行要求司法裁决及其他条款股权融资主办方投入和撤股保证投资方撤出(Exit)机制(PutOption)股权定价司法裁决及其他条款筹资工具与筹资渠道的配合你想用何方式吸引资金同一渠道的资金可以采用不同的筹资工具一定的筹资工具可能只适用某一特定的筹资渠道同一筹资工具又往往适用与不同的筹资渠道1232.融资决策融资规模量力而行筹资过多，造成资金闲置浪费，增加融资成本；导致企业负债过多，无法承受，偿还困难，增加经营风险筹资不足，影响企业投融资计划及其它业务的正常发展超前预见性01考虑具体的融资方式所具有的特点，结合本企业自身的实际情况，适时制定出合理的融资决策02尽可能降低企业融资成本03融资时机2.融资决策融资时机：融资环境1宏观经济环境利率波动因素产业发展因素市场体系因素2法律政策环境法律、法规、规章和政策3金融环境金融市场发展状况金融中介发展状况成本低期限合理渠道多元方式灵活债券资本成本静态方法：式中：Kbt?债券的税后资本成本I?债券的年利息Pb?债券的发行价格T?所得税税率f?债券的筹资费率债券资本成本例：某公司发行的债券面值1000元，发行价格1200元，票面利率8%，所得税税率33%，筹资费率5%。则：债券的成本动态方法：经验公式：Pb—债券的价格f—筹资费率n—债券的期限I—债券年利息M—债券的面值T—所得税税率Kb—债券的税前成本率Kbt—债券的税后成本率债券资本成本?例：某公司发行的债券面值1000元，票面利率10%，期限2年，每年付息一次，到期一次还本，发行价格1056.81元，所得税税率33%，筹资费率2%。则：得：Kb=8%，Kbt=8%?(1-33%)=5.36%长期银行借款的资本成本式中：KL?借款的税后资本成本RL?借款的年利率T?所得税税率例：企业向银行取得长期借款的年利率为10%，所得税税率33%，则KL=10%?（1-33%）=6.7%优先股的资本成本式中：KP?优先股年资本成本PP?优先股的发行价格DP?优先股的年股息f?筹资费率例：某公司发行的优先股面值100元，年股息率利率为14%，发行价格125元，筹资费率6%，则普通股的资本成本普通股的资本成本例1：某公司以56元/股的价格发行普通股，筹资费率10%，预计第一年发放股利2.24元/股，股利增长率4%，求该普通股的资本成本。解：例2：某期间市场无风险报酬率为10%，平均风险股票必要报酬率为14%，某公司普通股的?系数为1.2，求其普通股的资本成本。解：K=10%+1.2?（14%–10%）=14.8%272727281759企业融资成本与融资渠道项目融资管理层收购融资债券股权融资融资工具1融资工具银行贷款企业成长阶段的融资渠道投资银行发债私募上市融资开办创业孵化拓展创业投资筹划天使基金Angel量产政府基金成熟银行融资融资渠道自有资金信贷资金股权融资发行债券融资模式与优选排序1234选择原则低成本大容量方便快捷节税偏好企业理性融资顺序应:内源融资＞债权融资＞股权融资随着企业规模的增大，内部融资渠道比重下降企业融资的十四种方式１、银行与非银行金融机构贷款融资２、IPO股票上市融资３、买壳上市融资４、利用产权交易市场融资５、引进战略投资者融资６、吸引风险投资基金融资７、发行信托产品融资８、运用资产证券化方式融资９、发行企业债券融资10、利用私人资本市场融资11、租赁融资12、项目融资13、政策性贷款14、非规范融资股权融资方案三种方式比较上述三种股权融资的方式，企业可按照实际情况，考虑先私募（引进战略投资者和财务投资者），再选择在国内和/或境外资本市场上市；或者引进战略投资者和上市同时进行私募（引进战略投资者和/或财务投资者）A股H股提升企业形象提高企业在行业中的地位体现公司立足国内的市场定位提高公司国内品牌认知度实现产品市场与资本市场的互动真正完善企业的管理体制，提升企业的管理水平，有利于企业向现代企业制度快速转换有助于公司提升国际知