消费电子行业深度跟踪报告：AI应用和终端创新加速，驱动端侧产业链投资逻辑深化.docx

正文目录

一、终端景气与创新跟踪：关注AI端侧加速创新及3C产品补贴政策，有望带动终端需求持续复苏 13

1、手机：关注AI创新及消费补贴政策 13

2、PC/平板：笔电代工台厂11月出货同比略下滑，预计Q4出货环比或有下滑 20

3、可穿戴：豆包高性价比多模态模型的推出望拓宽AI眼镜应用边界，MetaAI眼镜11月激活数继续创新高 25

4、XR：需求仍显疲软，谷歌首次推出安卓生态XR专用系统 28

5、智能家居：AI玩具关注度提升，字节AI玩偶“显眼包”引领浪潮 29

6、汽车：11月乘用车销量同环比增长，华为/小米汽车生态持续完善，关注智驾应用下沉趋势 32

7、机器人：特斯拉展示Optimus接网球、不平路面行走视频，持续关注特斯拉为首的全球科技企业加速布局 35

二、产业链跟踪：继续关注AI驱动零组件创新趋势，关注优质公司AI布局 37

1、品牌商：苹果iOS18.2AI功能如期更新且或与博通合作开发AI芯片，华为、小米展示新车型 37

2、整机组装：AI新品终端层出不穷，看好AI化望推动新一轮换机升级周期 41

3、主芯片：旗舰新品发布有望带动安卓Q4业绩，海外大厂加速布局AI端侧应用 45

4、光学：明年手机光学升规趋势较为明确，关注潜望、大像面、玻塑混合等创新趋势 48

5、显示：12月电视面板价格仍呈稳定趋势，部分尺寸可望小涨 49

6、结构及功能件：短期AI眼镜新品催化不断，关注未来AIiPhone潜在结构件材质及设计和供应商格局变化 51

7、充电/连接：特斯拉推出无线充电技术，智驾下沉有望驱动车载市场空间 54

8、射频/天线：国内市场竞争压力仍大，关注国内龙头LPAMiD新品进展 56

9、电池：短期需求走弱，中长期关注终端AI化带动电池创新趋势 57

10、PCB：Q4需求趋稳，中长期聚焦算力浪潮及端侧AI升级趋势 59

11、声学/马达/微传动：Optimus空手接网球视频主要变化为灵巧手，看好兆威在机器人领域的稀缺性与成长潜力63

12、被动元件：消费电子复苏带动业绩回升，关注AI应用需求带动 65

13、设备：整体景气承压，关注受益于AI创新的3C特定需求提升 66

三、投资建议 66

四、消费电子板块行情回顾 69

图表目录

图1：智能终端的创新升级趋势 13

图2：2003~2023年全球智能手机出货量生命周期 13

图3：2007~2023年全球市场智能手机份额 14

图4：18Q1~24Q3全球智能手机出货量 14

图5：18Q1~24Q3国内智能手机出货量 14

图6：18Q1~24Q3全球智能手机市场分品牌份额 14

图7：18Q1~24Q3中国智能手机市场分品牌份额 14

图8：小米和传音库存（亿元）及存货周转天数 15

图9：苹果存货年化周转天数 15

图10：海外手机链厂商库存（百万美元）及周转天数 15

图11：国内手机链厂商库存（亿元）及周转天数 15

图12：江苏《3C数码产品补贴专项活动操作指引》 16

图13：贵州《人民政府办公厅关于印发贵州省全力推动经济持续回升向好若干政策措施的通知》 16

图14：AI手机主要参与厂商的布局对比 17

图15：OpenAI连开12天大会 18

图16：豆包发布高性价比的视觉理解、3D生成等多模态模型 19

图17：智能手机需求展望（第三方机构或厂商） 20

图18：全球AI手机出货量预测（Canalys） 20

图19：全球GenAI手机出货量预测（Counterpoint） 20

图20：2000~2023年全球PC出货量生命周期 20

图21：2010~2023年全球平板电脑出货量生命周期 21

图22：18Q1~24Q3全球PC市场出货量 21

图23：18Q1~24Q3全球PC品牌市场份额变化 21

图24：中国台湾笔电代工大厂月度总营收 22

图25：中国台湾笔电代工大厂月度笔电出货量 22

图26：18Q1~24Q3全球平板市场出货量 22

图27：18Q1~24Q3全球平板品牌市场份额变化 22

图28：惠普库存（百万美元）及存货周转天数 23

图29：戴尔库存（百万美元）及存货周转天数 23

图30：联想库存（百万美元）及存货周转天数 23

图31：PC链芯片厂库存（百万美元）和库存周转天数 23

图32：AIPC用户类型和AI工作任务趋势预测 23

图33：对端侧AI体验持续演变的考量 23

图34：PC需求