交通运输行业11月数据点评：双十一峰值淡化，旺季维持稳健增长.docx

图3：通达系增速皆高于行业均值 图4：通达系市场份额皆小幅提升

21.1%17.6%17.4%14.9%

21.1%

17.6%

17.4%

14.9%

8.7%

14.8%

14.8%

12.7%

13.2%

4%

0%

9%

7.4%

7.8%

12.

12.

14.

申通 韵达 圆通 行业均值 顺丰

申通 韵达 顺丰 圆通

资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，

11月业务量增速下降的原因我们在之前的报告中已有提及，主要系今年电商双十一的周期明显拉长。作为史

上周期最长的双十一，大量的电商销售及对应的快递投送业务被分流至10月，导致11月业务量增速下降。

通达系方面，韵达、圆通及申通业务量增速都略高于行业增速均值，市场份额分别同比提升0.3pct、0.6pct

和0.3pct。

图5：申通11月业务量同比提升21.1% 图6：顺丰11月业务量同比提升8.7%

申通快递业务量(亿件) 上年同期 同比 顺丰快递业务量(亿件) 上年同期 同比

30

25 21.82

20

15

40% 14

35% 12

30% 10

8

25%

6

12.77

30%

25%

20%

15%

10 21.1%20%

5 15%

0 10%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

4 %

8.72

8.7

0

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

10%

5%

0%

资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，

图7：韵达11月业务量同比增长17.6% 图8：圆通11月业务量同比增长17.4%

韵达快递业务量(亿件) 上年同期 同比

30 40%

圆通快递业务量(亿件) 上年同期 同比

25 22.70

20

15

10

30

35%

25

30%

20

25% 15

20% 10

40%

25.4117.4%

25.41

17.4%

30%

25%

20%

17.6%

5 15%

0 10%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

5

0

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

15%

10%

资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，

综合考虑双十一对行业造成的影响，今年10-11月行业件量合计较去年同比增长约19.2%，旺季表现较为稳

健。长期来看，快递业务量季节性波动正在被抹平，有利于快递公司规划产能，避免行业淡季出现供给过剩。

快递件均收入：通达系单票收入同比降幅略有扩大

价格方面，11月行业单票价格环比10月提升，同比降幅收缩至8.7%，略优于我们的预期。

图9：11月快递单件收入同比下降8.7%

快递单件收入上年同期

快递单件收入

上年同期

同比

8.31-8.7%

7.71

-15.3%

0.0%

9.50 -3.0%

9.00 -6.0%

8.50 -9.0%

8.00

7.50

-12.0%

-15.0%

7.00

Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

-18.0%

资料来源：iFinD，

通达系方面，申通、韵达与圆通11月单票收入同比降幅分别为5.5%、14.7%和6.9%，同比降幅较10月皆略有扩大，行业价格竞争仍在继续。

图10：申通单件收入2.08元，同比下降5.5% 图11：顺丰单件收入14.72元，同比下降5.8%

顺丰单件收入（元） 上年同期

3.0

2.8

2.6

2.4

2.2

2.0

1.8

申通单件收入（元） 上年同期

同比 环比

18

5%

2.5% 17

0%

16

-5.5%-5%

15

-10%

14

-15% 13

-20% 12

同比 环比

8%

4%

0.5%0%

-4%

-5.8%

-8%

-12%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，

环比看，申通与韵达单票收入环比10月分别增长0.05元和0.01元，提升幅度有限。圆通单票收入同比略

降0.02元，主要系10月单票收入基数较高。

顺丰方面，公司11月业务量同比增长8.7%。受快递旺季提前至10月影响，11月公司速运物流业务的同比增速环比下降；以10-11月累计数据来看，顺丰速运物流业务收入同比增长7.