农林牧渔行业投资策略月报：11月畜禽养殖跟踪月报，猪价窄幅震荡，商品代鸡苗价格上涨.docx

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行业：供需双增猪价窄幅震荡，商品代鸡苗价格上涨 4

生猪养殖：猪价窄幅震荡，产能回补较慢 4

白羽肉鸡养殖：商品代苗价上涨，海外引种或暂时中断 5

11月经营情况：生猪出栏同比增加，鸡苗价格同环比均上升 7

生猪：上市公司生猪出栏量同比增加 7

白羽肉鸡：上市公司鸡苗价格同环比上升，鸡肉价格环比微升 8

风险提示 9

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图1.11月仔猪价格月环比-5.37%，生猪均价月环比-5.02% 4

图2.11月行业能繁母猪存栏量小幅增长 4

图3.11月商品猪出栏均重有所上行 5

图4.11月自繁自养及外购仔猪养殖利润为220.77元/头及-40.76元/头 5

图5.我国祖代2024年11月引种更新量为16.40万套 5

图6.2024年11月祖代鸡更新品种美国品种占比约为66.46% 5

图7.11月白羽肉鸡父母代鸡苗销量同环比上升 6

图8.白羽肉鸡父母代鸡苗11月均价格同环比均上涨 6

图9.截至11月30日，商品代鸡苗价格4.57元/羽 6

图10.截至11月30日，毛鸡成交价3.76元/斤 6

图11.11月上市公司生猪合计出栏量同比+4.43% 7

图12.11月部分上市猪企出栏量同比为正 7

图13.11月生猪出栏均重变化不一（单位：kg） 7

图14.11月各猪企销售均价普遍下行（单位：元/kg） 7

图15.益生股份鸡苗收入同比+88.81%，环比+16.40% 8

图16.益生股份鸡苗销售均价为5.25元/只，环比+7.96% 8

图17.民和股份鸡苗收入同比+138.94%，环比+23.38% 8

图18.民和股份鸡苗销售均价4.38元/只，环比+5.35% 8

图19.圣农发展鸡肉收入同比+3.74%，环比-0.65% 9

图20.圣农发展鸡肉销售均价9750.80元/吨，环比+0.78% 9

图21.仙坛股份鸡肉收入同比+3.17%，环比-4.23% 9

图22.仙坛股份鸡肉销售均价8863元/吨，环比+0.60% 9

行业：供需双增猪价窄幅震荡，商品代鸡苗价格上涨

生猪养殖：猪价窄幅震荡，产能回补较慢

11月猪价窄幅震荡。供应方面，规模场部分存在超卖情况，散户对后期行情较为谨慎，集中出栏增加，供应较为充足；需求方面，伴随天气逐步转冷，需求预期转好，腌腊等活动开启，对猪价有所支撑；供需博弈，猪价窄幅震荡。据农业农村部，11月生猪均价为17.33元/kg，月环比-5.02%，月同比+14.72%。本月仔猪供应量增加；由于天气转冷疾病感染风险增加，仔猪补栏较为谨慎，需求偏弱；仔猪价格先涨后跌。据农业农村部，11月仔猪均价34.42元/kg，月环比-5.37%，月同比+41.98%。本月大体重猪择机出栏增多，出栏均重有所上行。据涌益咨询，11月全国平均商品猪出栏体重为126.61kg，月环比+0.53%；根据农业农村部，11月全国生猪屠宰后均重为90.75kg，月环比-0.40%。

11月行业产能回补依然较慢。11月，局部地区出现点状疫病，养殖户出于谨慎考虑母猪补栏意愿较低；由于对春节后仔猪行情的预期，部分企业小幅扩充产能；由于现金流压力、效率规模平衡需要、养殖模式调整等其他原因，产业整体产能回补仍然缓慢。据农业农村部数据，10月能繁母猪存栏数量4073万头，月环比

+0.30%；据钢联统计，11月能繁母猪存栏量月环比+0.36%（10月+0.39%），其中规模场环比+0.39%，中小散环比-0.67%；据涌益咨询，11月能繁母猪存栏量月环比+0.34%（10月+0.56%)。为规避冬季疾病影响，二元母猪成交冷清，集团场正常更新轮换，二元母猪成交价格弱势调整，据农业农村部，11月二元母猪均价32.49元/kg，月环比-0.14%，月同比+9.23%；受商品猪价格震荡影响，淘汰母猪均价出现下滑，据钢联，11月淘汰母猪均价12.02元/公斤，月环比-4.3%，月同比+38%。

11月自繁自养养殖企业仍实现盈利。猪价窄幅震荡，自繁自养企业11月平均盈

利为220.77元/头，环比10月减少92.98元/头；由于上半年仔猪成本较高，外购仔猪企业11月由盈转亏，11月平均亏损40.76元/头，10月盈利为15元/头。

图1.11

图1.11月仔猪价格月环比-5.37%，生猪均价月环比-5.02%

图2.11月行业能繁母猪存栏量小幅增长

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