【光大证券-2025研报】金融工程行业景气月报：能繁母猪持续回升、商品房销售企稳.pdfVIP

2025年1月5日

总量研究

能繁母猪持续回升、商品房销售企稳

——金融工程行业景气月

要点

行业景气度信号追踪作者

分析师：祁嫣然

煤炭：24年12月，煤价低于上年同期，我们预测25年1月行业利润同比下降，执业证书编号：S0930521070001

维持煤炭行业中性观点。010

qiyanran@

畜牧养殖：24年11月底能繁母猪存栏为4080万头，环比上升。据此我们预测

25Q2生猪供需格局恢复均衡，且有向供给过剩方向发展可能。分析师：宋朝攀

执业证书编号：S0930522030002

普钢：我们预测24年12月普钢行业利润同比负增长，PMI滚动均值环比微升，010

维持普钢行业中性信号。songchaopan@

结构材料与建筑工程：我们测算24年12月浮法玻璃毛利同比下降，光伏玻璃

价格环比下降，维持玻璃行业中性信号；我们预测水泥行业24年12月利润同相关研报

比正增长，11月商品房新开工面积尚未出现同比增长信号，维持水泥行业中性《行业景气度研究框架暨煤炭行业景气度研究

观点；制造业PMI与商品房销售数据同时企稳，预计难以形成基建强刺激预期，——行业轮动系列报告之一》（2022-06-07）

维持建筑装饰行业中性信号。《畜牧业景气度研究：猪周期下看起伏——行业

轮动系列报告之二》（2022-06-13）

燃料型炼化与油服：我们预测燃料型炼化行业24年12月利润同比微正增长。

《大基建主题域景气研究：钢铁何时迎来配置时

油服方面，美国新钻井数同比持稳且油价变化不大，维持中性观点。机——行业轮动系列报告之三》（2022-09-09）

《大基建主题域景气研究：结构材料与建筑工程

——行业轮动系列报告之四》（2022-11-20）

风险分析：报告结果均基于模型及历史数据，模型存在失效的风险，历史数据存《大炼化主题域景气研究：燃料型炼化与油服—

在不被重复验证的可能。—行业轮动系列报告之五》（2023-02-17）

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告

金融工程

目录

1、行业景气度跟踪3

1.1煤炭行业景气跟踪3

1.2预计生猪中期价格呈下降趋势3

1.3普钢:等待PMI明显回升4

1.4结构材料与建筑工程5

1.5燃料型炼化与油服5

2、风险提示6

图目录

图1：煤炭行业单季度利润同比增速及其预测3

图2：配置信号历史回测3

图3：11月