银行业深度报告：利率变动的应对，行为特征与业绩影响.docx

目 录

1、南京银行和宁波银行投资能力较强，行为具有参考性 3

2、配置行为：AC占比与利率走势基本趋同 5

3、交易行为：南京银行和宁波银行基金投资策略分化 6

、第一阶段（利率快速下行）：宁波银行FVTPL占比高，谨慎增持 6

、第二阶段（利率回调）：宁波银行赎回基金，南京银行增持 7

、第三阶段（利率继续上行）：宁波银行增持基金，南京银行赎回 8

4、小结 9

5、风险提示 10

图表目录

图1：南京银行金融投资中AC占比高（2019） 4

图2：宁波银行金融投资中FVTPL占比高（2019） 4

图3：宁波银行FVTPL中基金和非标占比高（2019） 5

图4：宁波银行FVOCI账户中政府债占比高（2019） 5

图5：南京银行AC占比与利率走势基本一致 5

图6：宁波银行AC占比与利率走势基本一致 5

图7：2020年南京银行债券投资利息收入占比提升 5

图8：2020年宁波银行债券投资利息收入占比下降 5

图9：2020年下半年利率上行，两家银行AC账户投资期限均拉长 6

图10：2020年利率先下后上过程中，宁波银行和南京银行FVTPL占比变动分化 6

图11：宁波银行2020Q1增加FVOCI账户比例 7

图12：南京银行FVOCI占比与利率走势基本一致 7

图13：2020年上半年宁波银行公允价值变动净收益波动较小，下半年变大 7

图14：2020H1宁波银行赎回基金，南京银行增持（亿元） 8

图15：2020H2宁波银行增持基金，南京银行赎回（亿元） 8

图16：宁波银行和南京银行2020年交易盘投资业绩贡献度同比均下降 8

图17：宁波银行投资净收益占营收比例波动更大 9

图18：宁波银行投资净收益中贵金属业务占比高（亿元） 10

图19：南京银行投资净收益主要源于FVTPL（亿元） 10

表1：南京银行和宁波银行金融投资业绩贡献度高（2024H1） 3

表2：公允价值变动净收益与上期末FVTPL余额相关（亿元） 9

1、南京银行和宁波银行投资能力较强，行为具有参考性

从测算金融投资业绩贡献度来看，2024H1南京银行和宁波银行占比较高，均在40%以上，其中南京银行超50%。此外，从测算自营投资收益率的表现来看，宁波银行在上市银行中表现较佳。

交易盘投资收益率=投资净收益/交易性金融资产期初期末均值；

综合投资收益率=交易盘投资收益率*交易盘占比+配置盘投资收益率*配置盘占比；

金融投资业绩贡献度=（债券投资利息收入/利息收入总额*利息净收入+公允价值变动净收益+投资净收益）/营业收入

银行名称交易盘投资收益率（测算值）综合投资收益率（测算值）金融投资占比交易盘占比金融投资业绩贡献度202220232024H1均值202220232024H1均值合计交易盘

银行名称

交易盘投资收益率（测算值）

综合投资收益率（测算值）

金融投资占比

交易盘占比

金融投资业绩贡献度

2022

2023

2024H1

均值

2022

2023

2024H1

均值

合计

交易盘

工商银行

4.67%

1.23%

3.15%

3.42%

2.00%

2.69%

4.69%

1.26%

7.99%

2.78%

2.35%

2.49%

3.66%

0.77%

13.81%

3.92%

1.97%

2.15%

4.34%

3.4%

3.2%

3.3%

3.0%

3.0%

3.3%

3.4%

3.1%

3.6%

3.1%

3.2%

3.1%

3.2%

3.0%

3.5%

3.3%

3.1%

2.9%

3.4%

27.6%

7.7%

25.7%

7.1%

建设银行

1.08%

3.1%

24.6%

6.1%

21.1%

3.5%

国

有

农业银行

8.31%

3.5%

30.6%

4.3%

27.3%

5.6%

3.37%

3.1%

3.1%

3.1%

21.8%

8.2%

19.8%

行

中国银行

5.8%

2.11%

28.4%

15.0%

27.7%

12.1%

交通银行

邮储银行

2.44%

34.5%

18.5%

32.7%

10.4%

招商银行

4.56%

3.83%

5.13%

4.51%

3.5%

3.3%

3.5%

3.4%

28.8%

18.1%

26.0%

12.6%

兴业银行

2.90%

2.62%

3.74%

3.08%

3.4%

3.2%

3.5%

3.4%

30.6%

26.7%

37.4%

22.4%

浦发银行

2.80%

2.21%

4.49%

3.16%

3.3%

3.1%

3.6%