腾讯控股AI布局行稳致远，生态赋能打造增长乘数.docx

东吴证券研究所

东吴证券研究所

内容目录

TOC\o1-3\h\z\u发展历程：兼具应用落地与基础研究 4

布局梳理：多元应用生态承接，期待增长乘数效应 5

模型侧：基础能力持续升级，构筑多模态能力 5

应用侧：生态承接AI落地，B、C端有望齐头并进 7

已有应用：接入AI功能，提效并尝试商业化 7

已有场景——广告：AI提质增效，商业化潜力释放 8

已有场景——游戏：AI赋能全生命周期 11

AI原生应用——元宝：持续打磨产品，推广较为克制 14

AI原生应用——ima.copilot：差异化AI智能工作台 15

AI原生应用——腾讯元器：AIAgent平台，支持全域分发 16

AI原生工具：涵盖文本、音乐、图像、视频 16

盈利预测与投资评级 17

风险提示 18

2/21

东吴证券研究所

东吴证券研究所

图表目录

图1：腾讯2017年“AIinAll”战略 4

图2：腾讯AI布局一览 5

图3：SuperCLUE模型象限（2024/9/2） 6

图4：SuperCLUE基准表现：Hunyuan-Turbo-Preview 6

图5：公司B+C端AI布局情况 7

图6：腾讯会议AI功能定价情况（截至2024/12/23） 8

图7：2022年腾讯广告系统全面升级 8

图8：腾讯广告系统全面升级的赋能作用 9

图9：腾讯广告投放系统3.0升级后，从标签选择升级到商品理解 9

图10：腾讯广告妙思优化广告投放流程 10

图11：腾讯广告妙思AI创作广告素材 10

图12：腾讯自研游戏全生命周期AI引擎“GiiNEX” 11

图13：《王者荣耀》“绝悟试炼”玩法 12

图14：腾讯AI辅助生成游戏角色动作 13

图15：腾讯AI生成3D数字城市场景：40分钟生成25平方千米城市 13

图16：腾讯元宝APP界面 14

图17：元宝X腾讯文档生态打通 15

图18：元宝APP国内双端下载量（单位：次） 15

图19：元宝APP国内双端DAU（单位：人） 15

图20：ima用户交互界面 16

图21：腾讯元器创建智能体并分发至腾讯应用生态 16

图22：腾讯部分AI工具平台情况 17

图23：微信及WeChat、QQ移动版MAU情况（百万人） 18

图24：社交、短视频、电商APPDAU/MAU情况 18

图25：社交、短视频、电商APP月人均使用时长（min） 18

3/21

东吴证券研究所

东吴证券研究所

发展历程：兼具应用落地与基础研究

2012-2017年：“实验室”制，各事业群内建AI团队，以垂直领域应用落地为导向，对内深度联动游戏、社交、内容等一线业务，对外赋能行业。

2012年：此前的社交网络事业群（SNG）成立优图实验室，专注于计算机视觉领域，包括人脸识别、图像识别、OCR等技术的研发和应用。

2015年：微信事业群（WXG）成立微信AI实验室，专注于自然语言处理，图像和视频，数据挖掘和文档理解。

2016年：技术工程事业群（TEG）成立AILab，专注于计算机视觉、语音识别、自然语言处理和机器学习。

2017年：公布“AIinAll”战略，提出“MakeAIEverywhere”愿景，并公布“基础研究——场景共建——AI开放”三层结构，落地社交、内容、游戏、医疗、零售、金融、安防、翻译八大场景。

我们认为，这一阶段，在BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）中，公司的AI能力尚处于早期追赶阶段，相比于阿里巴巴成立达摩院、百度的AIG事业群，公司的AI布局立足于已有业务布局，与内部业务场景联系更为紧密，且更强调实用性，比如优图实验室的人脸检测技术应用于QQ空间的“面孔墙”（可自动归类照片）、人体跟踪算法应用于微视，微信AI实验室的自然语言处理技术应用于语音输入和转文字功能等。

图1：腾讯2017年“AIinAll”战略

数据来源：钛媒体，智东西，腾讯研究院，

2018年至今：战略升级，从专注应用落地升级为通用人工智能研究。

2018年：公司发布更明确的AI战略发展方向。1）致力于发展通用人工智能研究。2）成立机器人实验室“腾讯RoboticsX”，与同样隶属于技术工程事业群（TEG）的AILab构建AI+机器人双基础部门，打造虚拟世界到真实世界的

4/21

载体与连接器。

2019-2021年：2019年腾讯副总裁姚星于“腾讯数字生