通用设备行业深度：利基市场的机遇，机械密封件龙头正崛起.docx

内容目录

1、金属密封件 5

原材料供应充足，具备价格优势 5

生产工艺 6

我国金属密封件市场规模近千亿元 6

2、机械密封 7

认识机械密封件——最常用的轴封装置之一 7

机械密封的工作原理 8

高端原材料进口依赖性强，成本压力可通过涨价传导 10

高性能机械密封具有高度定制化生产的特征 11

机械密封市场的机遇与发展 11

石化行业是机械密封重点应用市场，“转型”“扩能”亮点纷纭 12

核电建设景气度延续上行，机械密封自主研发持续突围 15

民航市场蓬勃发展，航空航天密封件国产化势在必行 16

2025年我国中高端机械密封存量市场规模有望增长至80亿元 17

3、竞争格局 20

金属密封件——市场竞争相对缓和 20

机械密封——高端产品市场高度集中 22

全球市场高度集中，国内市场两极分化。 22

机械密封国内市场的竞争格局在由分散走向集中 22

纵向产业链延伸，横向并购整合，迈向平台型发展 23

国产机械密封已迈向全面替代阶段，进口替代仍具潜力空间 24

机械密封件的国产化还需面对来自国际巨头技术挑战以及本土化压力 24

4、多重进入壁垒+高附加值+客户重质轻价→高粘性+高毛利率 25

跨学科的综合技术行业，技术壁垒高 25

行业多重进入壁垒构筑宽护城河 26

密封件企业可以通过附加服务提升产品定价权 27

密封件的国内外差距：技术、材料、检测等多方面仍待追赶 28

5、投资建议：关注引领技术突破和外延探索平台化发展的头部密封件企业 29

6、风险提示 29

图表目录

图1：汽车发动机主要密封件产品 5

图2：涡轮增压器中常见的金属密封件 5

图3：威易发公司产品生产工艺流程 6

图4：我国金属密封件市场规模 6

图5：油气领域中常见的金属密封和机械密封 6

图6：机械密封的主要组成结构 7

图7：机械密封的主要组成结构及作用要求 7

图8：泵结构内的机械密封 8

图9：机械密封与填料密封性能对比 8

图10：机械密封基本结构剖面图 8

图11：机械密封基本结构3D演示图 8

图12：机械密封产品分类 9

图13：串联式干气密封结构 9

图14：干气密封动环动压槽结构 9

图15：直接材料在机械密封厂商的生产成本中占比高（2022年） 10

图16：机械密封生产和工艺流程 11

图17：机械密封终端市场分布情况 12

图18：美国炼厂产能逐年提升，运行炼厂逐年减少 13

图19：炼厂规模越大，排放因子降低 13

图20：我国乙烯产量及进口量（万吨） 14

图21：我国油气管网密度仍有较大的提升空间 14

图22：中国核电投资计划 16

图23：中密控股多项突破性核电项目已通过鉴定 16

图24：C919供应商环节分布 17

图25：航空发动机中的机械密封件 17

图26：一通密封单品销售中更新升级项目营收和毛利率更高 18

图27：中密控股产品修复毛利率高达80% 18

图28：约翰克兰公司存量和增量业务结构（百万美元） 18

图33：机械密封技术体系 26

图35：密封辅助系统平均售价较高 27

图36：中密控股的毛利率领先于其他通用设备产品 27

图37：国内外唇形密封技术对比 28

图38：国内外密封材料（SiC）性能对比 28

表1：常见金属密封材料及性能对比 5

表2：典型工况下机械密封材料选择 10

表3：2024-2026在建石化项目中改造升级项目居多 13

表4：中密控股多个项目打破国外垄断并已在油气行业实现应用 15

表5：一通密封进口替代项目以原进口件修复，替换，改造升级等后市场替代业务为主

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表6：机械密封件存量市场空间测算 19

表7：金属密封垫片主要外资和合资企业 20

表8：金属密封和机械密封行业主要上市企业 21

表9：机械密封领域国际竞争对手情况 22

表10：密封件并购案例示例 23

表11：我国机械密封件进口金额及单吨价值量 24

表12：中高端密封件行业的其他进入壁垒 27

1、金属密封件

金属密封件通常是指以材料有铜、铝、碳钢、不锈钢、钛、合金等材料为主的密封件产品。金属密封件通常采用金属弹性变形的原理，在受到压力或热膨胀时，金属利用接触面的压力发生塑性变形与流动来填充接触面之间的空隙，从而获得密