新洁能公司深度报告：振裘持领乘行业之风，多管齐下挈功率之火.docx

TOC\o1-2\h\z\u国内领先的功率半导体厂商，产品覆盖全面 6

MOSFET与IGBT齐头并进，深度绑定上游代工厂 6

核心管理团队深耕功率半导体行业多年 10

毛利率水平优秀，业绩回暖显著 12

深耕三大MOSFET平台，前瞻性开拓新兴下游应用领域 14

国内拥有全球最大的MOSFET市场，平面型和沟槽型占据主导地位 14

新能源车、AI服务器等新兴应用领域为MOSFET开辟庞大的蓝海市场 17

全球市场相对集中，国内厂商布局全面 22

三大MOSFET平台齐头并进，积极拓展车规、AI算力领域 25

IGBT业务快速发展，三代半产品蓄势起飞 28

光储领域国产IGBT单管龙头地位稳固 28

布局SiC和GaN相关业务，持续丰富产品矩阵 31

盈利预测 34

盈利预测假设与业务拆分 34

可比公司估值对比 35

投资建议 36

风险提示 36

图1公司发展历程 6

图22020-2024上半年公司四大平台产品营收占比 8

图3公司芯片和功率器件产品的主要形成和销售过程 8

图42019-2024上半年公司功率器件和芯片营收占比 9

图52019-2024上半年公司功率器件和芯片毛利率 9

图6公司主要上游供应商与下游客户 10

图72020-2023年公司前五名供应商采购额（单位：亿元）及其占比 10

图82020-2023年公司前五名客户销售额（单位：亿元）及其占比 10

图9公司股权结构图（截至2024年12月19日） 11

图102019-2024年前三季度公司营业收入及同比增速 12

图112019-2024年前三季度公司归母净利润及同比增速 12

图122019-2024上半年公司毛利率与净利率 12

图132019-2023年公司与同行业公司毛利率对比（%） 12

图142019-2024年前三季度公司销售、管理及财务费率 13

图152019-2023年公司研发投入 13

图162022年第四季度-2024年第三季度公司存货和环比增速 13

图17MOSFET制造流程 14

图18MOSFET主要分类及其特点 15

图192020-2027E年全球功率半导体市场规模（亿美元） 16

图202020年全球功率器件细分市场占比 16

图212019-2026E年中国MOSFET市场规模占全球MOSFET市场份额 16

图222019-2026E年中国MOSFET市场规模及增速 16

图232021年不同电压段适用不同MOSFET结构占比 17

图24中国各类MOSFET市场规模（亿美元）及市场份额 17

图252023年中国MOSFET下游细分市场占比 18

图26汽车中MOSFET的应用场景 18

图272019-2024年前10月中国新能源车销量与增速 19

图282024年1-10月中国新能源车单月销量占比 19

图29直流与交流充电桩充电原理 19

图302024年1-10月中国公共充电桩保有量（万台） 19

图312019-2026E年中国汽车MOSFET市场规模及增速（含充电桩） 20

图32英飞凌单个AI服务器的BOM价值量（含功率半导体） 20

图332022-2026E年全球AI服务器出货量及增速 21

图342015-2030E年数据中心预计耗电量 21

图352019-2026E年中国通信MOSFET市场规模及增速 21

图362019-2026E年中国工业控制MOSFET市场规模及增速 22

图372019-2026E年中国消费电子MOSFET市场规模及增速 22

图382022年全球MOSFET厂商市场份额 22

图392021-2026E年国内MOSFET国产化情况 23

图402021-2026E年按结构分国内MOSFET国产化率 23

图41国内MOSFET发展历程 23

图42国内主要MOSFET厂商2019-2024年前三季度营收规模（亿元） 24

图432020-2024年上半年公司三大MOSFET平台营收规模（百万元）与占比 25

图44公司TrenchMOSFET产品发展历程 25

图45公司SJMOSFET产品发展历程 26

图46公司SGTMOSFET产品发展历程 27

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