蓝晓科技吸附树脂领军者，多领域纵横.docx

目录

吸附分离材料龙头，下游领域全方位布局 6

股权结构：董事长夫妇为公司实控人 7

经营情况：公司发展迈入快车道 8

吸附分离材料：多领域纵横，发展空间广阔 11

水处理与超纯化：高端领域国产化替代空间广阔 12

生物医药：市场高速增长，升级空间大 16

湿法冶金：新能源快速增长，其他领域涌现新机遇 18

食品加工：传统需求偏稳，无糖领域新添需求 20

节能环保：废弃物处理获得增量空间 21

国内龙头各有侧重，公司领先优势明显 22

高端品存替代空间，内资逐步崛起 22

公司技术人才驱动研发创新，系统化解决方案领跑行业 24

公司布局出海，打开新市场 25

投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级 27

风险提示 28

图表目录

图1：公司吸附分离材料下游主要应用场景 6

图2：公司产品开发历程 6

图3：公司股权结构图（2024三季报） 8

图4：公司营业收入及增速 9

图5：公司归属净利润及增速 9

图6：公司主营产品收入占比 9

图7：公司各业务板块毛利率 9

图8：公司离子交换吸附树脂细分方向收入占比 9

图9：公司各项费用率变化 9

图10：公司毛利率与净利率 10

图11：公司研发支出与收入占比 10

图12：离子交换与吸附树脂产业链 11

图13：离子交换树脂内部结构 11

图14：我国离子交换树脂产量及增速 12

图15：我国离子交换树脂出口量及增速 12

图16：国内发电装机容量及增速 13

图17：核电站用水系统 13

图18：国内核电发电量及增速 14

图19：国内核电发电装机容量及增速 14

图20：EDI膜分离制备超纯水 14

图21：国内集成电路产量及增速 15

图22：国内液晶电视面板出货量及增速 15

图23：国内OLED面板出货量及增速 15

图24：我国化学药品原药产量及增速 17

图25：我国生物药市场规模及增速 17

图26：生物药生产流程示意图 17

图27：公司生物医药领域布局方向 18

图28：离子交换与吸附树脂在湿法冶金领域的主要工艺流程 19

图29：我国新能源汽车产量及增速 19

图30：我国碳酸锂价格走势 19

图31：离子交换树脂在玉米淀粉糖生产中的应用 20

图32：全球食糖产量变化 21

图33：中国无糖饮料市场规模及预测 21

图34：国内工业废水处理行业市场及增速 21

图35：我国离子交换树脂进口量及增速 22

图36：我国离子交换树脂进出口平均价格 22

图37：公司离子交换吸附树脂各细分领域2023年收入及增速 24

图38：公司离子交换吸附树脂各细分领域产品均价（万元/吨） 24

图39：公司员工结构（人） 24

图40：公司人均薪酬与创收 24

图41：公司系统集成装置主要产品 25

图42：公司海外收入及增速 26

表1：高陵蓝晓新材料产业园项目 7

表2：蒲城蓝晓产能情况 7

表3：不同提取分离方法技术对比 12

表4：蓝晓科技与国外品牌超纯水树脂性能相当 15

表5：蓝晓科技盐湖提锂合作项目 19

表6：漂莱特主要产品布局方向 22

表7：吸附分离材料行业内主要企业 23

表8：吸附分离主要上市公司对比 23

表9：公司收入和利润敏感性分析（百万元） 28

吸附分离材料龙头，下游领域全方位布局

蓝晓科技为吸附分离材料行业龙头，公司主营业务是研发、生产和销售吸附分离材料以及围绕吸附分离材料形成的配套系统装置和吸附分离技术一体化的柔性解决方案。吸附分离材料是一种功能高分子材料，所处行业为新材料行业。吸附分离技术是制造业的基础技术，是实现高效提取、浓缩和精制的重要分离手段，在下游生产过程中起到分离、纯化的作用，在金属资源、生命科学、水处理与超纯化、食品加工、节能环保、化工与催化等领域获得广泛应用。

图1：公司吸附分离材料下游主要应用场景

资料来源：公司公告，

公司吸附分离材料品系齐全，应用领域跨度广阔。2020年初公司投产高陵产业园及蒲城新材料基地2个高质量产能基地，吸附分离材料（树脂类）总产能从不到1万吨/年

上升到5万吨/年，公司同时拥有吸附分离材料（色谱填料/层析介质类）设计产能7万

升/年，固相载体120吨/年，品系涵盖离子交换树脂、吸附树脂、螯合树脂、均粒树脂、固相合成载体、色谱填料、层析介质等。产品应用领域覆盖金属资源、生命科学、水处理与超纯水、食品加工、节能环保、化工与催化等。公司不断突破创新，持续推动新技术产业化，其中具有代表性的领域如盐湖卤水提锂整线技术，合成生物材料分离纯化等领域。新产能方面，蒲城蓝晓拟出资购买土地使用权，计划建设年产