旅游行业冰雪旅游冰雪游加速渗透，亚冬会外溢可期.docx

目录

投资建议 4

冰雪旅游方兴未艾，热度继续提升 4

规模：预计冰雪旅游24年收入超5500亿元，同比+58% 4

产业链：景区位于产业链中游，稀缺性冰雪资源受益 6

用户画像：收入水平较高、年轻人为主、学历水平高 7

季节性：3-4个月持续周期，客流峰值差异极大 8

区域分布：东三省/新疆/河北受益，哈尔滨亮眼 8

政策催化：反复催化，吉林再提高人次及收入目标 9

重大赛事外部性强，本地和周边均受益 12

世博会：量价齐升，带动周边繁荣 12

奥运会：管制严格，出租率下滑但大幅提价 17

成都大运会：对旅游餐饮景区外部性明显 19

基础设施升级影响更深远，增加优质供给 19

重大赛事助力城市建设进程提速 19

高铁通车+机场扩建助力东北地区改造提速 21

2025年哈尔滨亚冬会全面升级，基础服务水平显著提升 24

风险提示 24

图目录

图1：预计24年国内冰雪旅游收入5500亿元/+58% 5

图2：预计24年冰雪旅游4亿人次/+28% 5

图3：预计24年冰雪旅游客单价1375元/+23% 5

图4：23年国内冰雪场地数量3331个/+17% 5

图5：23年中国冰雪装备器材市场规模240亿元/+9% 5

图6：23年冰雪相关企业注册量2430家/+37% 5

图7：中国滑雪渗透率不足1% 6

图8：国内室内滑雪场数量快速增长 6

图9：冰雪产业链上下游环节及代表公司分布 6

图10：26-30岁客群占比超55% 7

图11：本科及硕士以上学历占比超95% 7

图12：1千元以上消费占比高达60% 7

图13：装备开支3千元以上占比高达55% 7

图14：工作日滑雪客群占比高达43% 8

图15：雪季出游仅1-2次客流占比高达57% 8

图16：成都西岭雪山景区客流量 8

图17：长白山主景区客流量季节性显著 8

图18：黑龙江/新疆/河北地区雪场资源更丰沛 9

图19：吉林/河北/新疆滑雪人次排名靠前 9

图20：上海世博会期间出租率明显高于行业平均 12

图21：上海世博会期间平均房价走势异于正常年份 12

图22：2010年世博会期间上海出租率同比大幅提升26.77pct 13

图23：2010世博会期间上海平均房价提升28.86% 13

图24：2010上海世博会期间星级饭店RevPAR同比平均提升近95% 13

图25：世博会期间低星级酒店出租率提升幅度大 14

图26：世博会期间四星级酒店涨价幅度33.10%较高 14

图27：世博会低星级RevPAR增速高于高星级 14

图28：相比2009年世博期间出租率增速提升36pct 14

图29：相比2009年世博期间平均房价增速提升44pct 15

图30：相比2009年世博期间RevPAR增速提升142pct 15

图31：上海不同等级酒店中一星级酒店出租率波动最大 15

图32：上海不同等级酒店中一星级酒店房价波动大 15

图33：上海不同等级酒店中低星级酒店RevPAR增速高 16

图34：上海世博会客源主要来自周边地区 16

图35：奥运会期间北京星级饭店接待人数并未高增长 17

图36：奥运会期间星级饭店接待人数同比负增长 17

图37：奥运会前后北京星级饭店客流同比-26pct 18

图38：相比2010年，奥运会期间北京客流增速降低43pct 18

图39：奥运会期间北京酒店大幅涨价，高星级涨幅高于低星级 18

图40：奥运会期间北京酒店出租率下滑，高星级价格敏感性小 19

图41：部分城市奥运会基础设施建设 20

图42：北京-延庆-张家口高铁线路图 21

图43：长白山景区周边城市常住人口及交通路线一览 23

表目录

表1：相关上市公司盈利预测及估值（截止2024年12月23日） 4

表2：2023年部分冰雪旅游目的地省份热门冰雪项目TOP5 9

表3：针对冰雪旅游的支持政策频出 10

表4：2023年夏季长白山航班时刻表，相比2019年新增广州、杭州、西安、烟台4个直达城市 23

投资建议

冰雪旅游市场方兴未艾，热度不断提升，重点关注稀缺性冰雪资源、自然资源禀赋优异企业，推荐长白山，受益标的莱茵体育、大连圣亚、西域旅游、峨眉山A。

表1：相关上市公司盈利预测及估值（截止2024年12月25日）

公司名称

股票代码

收盘价

（元）

市值

（亿元）

归母净利润（亿元）

PE

评级

23A

24E

25E

23A

24