【银河期货-2025研报】供需双弱，港口累库，原木反弹乏力.pdfVIP

供需双弱，港口累库，原木反弹乏力

银河农产品

研究员：朱四祥

期货从业证号：

投资咨询证号：Z0020124

目录

第一部分综合分析与交易策略

第二部分核心逻辑分析

第三部分周度数据跟踪

GALAXYFUTURES1

综合分析与交易策略

【综合分析】

价格：山东原木港口现货价格800元/方，周内上涨10元/方，江苏原木现货价格810元/方，周内下跌10元/方；下游成品价格方面，山

东原木价格上涨带动木方成品价格上行，上海市场辐射松木方含税含运价格较上周持平。供应：周到港量：本周原木到港量31.6万方，周环

比-44%；本周针叶原木总库存267方，周环比+2%；③需求：本周13港原木日均出库量5.54万方，周环比-0.18%。资金压力和价格下行压

力都导致今年北方冬储木材意愿降低，市场整体出库继续回落，原木到港也持续走低，供需双弱，但整体市场偏宽松。进口成本：本周辐射

松CFR120美金/JAS立方米，周环比持平。

近期焦点短期内，市场交易检尺争议较大，目前两次期转现中，期现检尺偏差1.5-4%，折算到期货升水约12-30元/方。

【策略】

单边：继续以观望为主，市场交易国标检尺差异，导致市场波动较大，但不改变基本面宽松的事实，激进投资者背靠前高布局空单。

套利：7-9原木反套思路为主。

期权：观望为主，激进者可以双买期权做多波动率。

GALAXYFUTURES2

目录

第一部分综合分析与交易策略

第二部分核心逻辑分析

第三部分周度数据跟踪

GALAXYFUTURES3

原木供应—到港量大幅回落

新西兰原木预计发运量国内13港原木到港量

预计港口发运量（万m³，左轴）预计船舶离港量（条，右轴）

30080材质本周周变化周环比

70

250

60到港船只数11-15-56%

200

50

15040到港原木量31.6-25.3-44%